品牌與代工完美切割的宏碁(2353)，雖然快速崛起為全球前三大電腦品牌，但營運不斷走升的表面，卻開始出現了敗象，關於這點，可從來自營運的現金流量，窺知一二。
2010年宏碁的營收與EPS，雖然分別攀升到6,291億元與5.71元的歷史高峰，但來自營運的現金流量，卻比前一度年的381.92億元大減到132.38億元，此外，檢視2007年與2008年的財報，雖然EPS仍可維持在5.48元與4.67元的水準，但來自營運的現金流量卻連續兩年出現負數，分別達到負65.6億元與負51.66億元的金額。
來自營運的現金流量連續兩年出現負數，不僅在宏碁過去的營運史上相當少見，更直接點出EPS賺錢的背後，已暗藏財務風險大幅提升的變化，而所謂財務風險，指得就是應收帳款與存貨在2007年到2009年期間，竟分別大增了418.96億元與252.43億元，這對股本僅為270億元的宏碁而言，已大幅增加財務管理上的困難。
當然，最後壓垮宏碁(2353)的關鍵，還是來自於產業的變化，尤其當PC產業陷入史上最大衰退的同時，宏碁又在應收帳款與存貨的管理上出現重大瑕疵，這也直接導致2011年6/1宏碁公布重大訊息，因歐洲通路庫存與應收帳款管理不善，必須得認列1.5億美元(約新台幣43億元)的損失，相當於每股EPS虧損1.61元。
受到此一利空，即使宏碁股價在同年4/1爆出歷史天量，讓市場一度以為底部已現，但依舊擋不住股價持續破底的壓力。
PC產業衰退搭配應收帳款管理不善，已經讓宏碁的股價從99.4元腰斬超過一半，而2013年第3季認列轉投資99.43億元的損失，更是直接讓宏碁的股價，再度出現腰斬超過一半的內容。
轉投資的重大失利，對宏碁而言，已經不是第一次，回顧1991年宏碁之所以會出現史上首次的虧損，分析原因，仍舊是犯了「以過高價格購併其他企業」的毛病，不過兩次在轉投資上的重大摔跤，在事不過三的經驗中，期望能帶給宏碁現任CEO一些教訓與警惕。
總結而論，這幾年雖然宏碁在應收帳款與轉投資的管理上，犯了許多重大的錯誤，不過由於這些財務利空都已實現，因此現階段的宏碁，一方面留下了一張「較乾淨」、「沒有包袱」的資產負債表，另一方面已跌入谷底的股價，也創造了投資人逢低布局的契機。
本文From《投資家日報》2017年5/16
當時宏碁股價為14.9，至今最高漲至17.1元
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