台積電(2330)憑什麼輾壓三星？就是要韓國

Feb 03,2021421

財務報表中的「資本支出」，長期以來都具備「領先指標」的參考意義，以台積電(2330)為例，資本支出從2010年時的1868億元，上升到2014年的2883億元，2016年首度突破3000億元來到3279億元，2019年首次突破4000億元，來到4601億元，2020年預估達到空前的170億美金(約4930億元台幣)之後，原本以為已經到頂了，沒想到近期再度傳出，2021年的資本支出將上看到220億美金，達到6,160億元的規模。

由於台積電(2330)的股本規模長期以來都維持在2593億元，因此資本支出的節節高升，也讓資本支出佔股本的比率一路走升，從2010年時的72%，提高到2012年的95%、2014年的111%、2016年的126%、2019年的177%、2020年的190%與2021年的238%。

一般而言，當年度的資本支出佔股本的比率超過80%，就已經算是展現CEO想要帶領公司「大成長」的企圖，台積電這幾年動輒100%以上，今年甚至上看238%的超高比率，可以說是「使盡吃奶的力氣」，來企圖追求高速的成長。

台積電持續投入龐大的資本支出，一方面讓5奈米佔營收的比重，有機會從2020年Q3時的8%，翻倍成長到2021年20%的目標，下游客戶包括蘋果、超微、聯發科、高通，另一方面也讓更先進的3奈米的製程，有機會在2022年完成量產的準備，滿足大客戶蘋果搭載M系列處理器的Mac筆電與iPad的產品需求。

根據法人預估，由於3奈米投資成本龐大，預估至少要銷售3億顆晶片，才能達到損益兩平的狀況，銷售的門檻雖然很高，但以台積電2018年4月開始量產7奈米以來，僅2年多的時間，銷售就已達10億顆的速度來看，應該可輕鬆超越損益兩平點，因為台積電目前已享有「贏者全拿」的競爭優勢。

台積電贏者全拿的競爭優勢，今天1/11《工商時報》一則標題為【高通將捨三星，改投台積】可看出一些端倪，報導指出：

高通發表採用三星5奈米製程的高階5G手機晶片S888由小米11首發，根據外電揭露的實測數據顯示，與上代採用台積電7奈米製程的Snapdragon 865（S865）相較，S888單核及多核運算效能提升10％，繪圖處理器提升40％，延遲表現因搭載LPDDR5而改善。

不過S888的運算功耗明顯提高，不論單核或多核的功耗均較上代S865高出32～43％，而在執行手遊時也會出現降頻情況，約10分鐘後效能會到與上代S865相當的水準。正因為S888功耗高，導致小米11在執行手遊的溫度明顯上升，且高於搭載S865的小米10，因此加深了三星5奈米製程表現不如台積電7奈米疑慮。