就是要領先市場，以宏達電(2498)為例

Sep 28,2017733

曾經是台灣之光的HTC宏達電(2498)，8/24受到國際財經媒體Bloomberg大篇幅報導，目前正與Google接洽，商討分拆VR虛擬實境事業的可能，甚至不排除整家公司包裹出售。

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這幾年，由於宏達電的營運每況愈下，因此三不五時就傳出公司要賣的消息，潛在買家除了google之外，台灣的鴻海(2317)、華碩(2357)、中國大陸的阿里巴巴、騰訊、百度等企業都被市場點名，有機會入主，姑且不論董事長王雪紅曾多次在媒體上表達：「寧願裁員，也不會賣HTC」的決心，但從財務報表的內容來看，慶龍大膽推測：賣掉HTC的日子，或許真得不遠了。

追蹤宏達電的資產負債表，長期維持零負債(長期負債)的財務結構，確實讓慶龍印象深刻，而公司帳上現金，在2011年高峰時，Q2曾來到1157億元，搭配當年度EPS飆高到73.32元的獲利成績，確實讓當時許多投資人，忽略宏達電在智慧型手機的產業上，即將面臨到非常嚴峻的挑戰，並且選擇在宏達電股價直直落的同時，不斷進場買進，甚至向下攤平，融資餘額也從股價在1300元時的10,734張，大增一倍來到2011年年底時的27,895張(當時股價為497元)。

不要輕易向下攤平，是股市投資中一個很重要的贏家策略，畢竟有太多的實務經驗顯示，除非有足夠的理由，否則向下攤平的結果，往往都是越攤越平。

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走過股價一年內從1300元崩跌到497元的過程，宏達電(2498)營運非但沒有出現好轉的跡象，在長期「入不敷出」下，公司帳上現金也開始出現不斷下滑的趨勢，2012年現金掉到538億元，較前2011年Q2時的1157億元大減619億元，其中還包括了董事會決議動用160億元現金，以約800元價格，買進2萬張宏達電的庫藏股，至今依然讓許多投資人無法理解與諒解。

此外，2012年到2014年期間，宏達電的現金還可維持在530億元以上的水準，不過時序進入到2015年，便快速滑落到353億元，2016年再掉到300億元，2017年Q2更只剩下251億元，不僅較2014年的557億元大減306億元，如果再把過去這一兩年，宏達電處分資產所獲得的現金加進來，分別為：

(一)2015年底賣桃園土地給英業達，取得60.6億元現金，收益21億元。

(二)2016年5月再賣桃園土地，取得28.8億元現金，收益9.9億元。

(三)2017年3月賣上海子公司，取得28.2億元現金，獲利6.6億元。

僅兩年多的時間，宏達電帳上現金就燒掉了423億元(約當5個股本)，速度之快，確實會讓外部投資人都要捏把冷汗。

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