京元電子(2449)獲利亮眼，股價卻落漆!

Sep 27,20221307

半導體測試股京元電子(2449)公布7月營收為31.96億元，較去年同期成長8.08%，今年前7月累積營收年增率達21.57%；此外，京元電子也公布上半年財報，營收達189億元，毛利率36.6%、營業利益率26.4%、稅後淨利率20.7%，上半年EPS為3.14元，繳出創下歷史新高的營運成績單。

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繳出亮眼獲利成績單的京元電子(2449)，今天的股價不漲反跌，盤中甚至一度大跌超過3.6%，關鍵就在目前市場開始擔憂電子產業接下來要面臨到的庫存風暴，一則來自8/8《經濟日報》標題為【電子業緊急應變庫存風暴】，報導如下：

今年第3季電子業的共同主旋律是庫存調整，包括PC、顯示卡、DRAM、IC設計、智慧型手機與面板等產業都面臨景氣下行壓力，希望透過擴大出貨汽車電子、伺服器與工業電腦等仍在成長的應用，以降低庫存調整的衝擊。

在經過兩年疫情紅利之後，今年PC產業需求大反轉，加上全球通膨壓力大，第2季又突然發生大陸封控事件、俄烏戰爭等景氣「黑天鵝」，導致PC市況急凍，品牌廠宏碁（2353）、華碩庫存水位都攀上高點。

美系外資統計，PC品牌的製成品總庫存在第1季攀至新高的148億美元，年增56%。這是從惠普、戴爾、聯想、宏碁、華碩、微星和技嘉等業者匯總的數據。

宏碁董事長陳俊聖不諱言，PC市場已從疫情爆發初期的供不應求盛況，轉為供過於求，業者要嚴防庫存升高壓力，「小心不要讓庫存變成一個坑」。

智慧手機方面，根據大陸市場研究機構潮電智庫統計，截至今年首季，OPPO、vivo、小米、榮耀等大陸品牌廠手機庫存超過3,000萬支。韓媒TheElec報導，受需求低於預期影響，三星有接近5,000萬支智慧手機庫存，以中階A系為最大宗。三星今年智慧手機總出貨目標約2.7億支，5,000萬支庫存就占18%，比健康水位高出將近一倍。可以看出，非蘋陣營上半年庫存嚴重，因此下半年旺季不旺也幾成定局。

平心而論，上述媒體所報導的庫存風暴，慶龍早在6月時就已經開始撰文討論，並以《投資家日報》長期追蹤的標的，作為進一步分析的依據，回顧6/22的日報內容如下：

最近全球智慧型手機產業出現了烏雲罩頂的利空，全球最大的品牌廠、今年Q1市占率23.8%的三星，近日被南韓電子媒體TheElec紕漏，由於需求遠低於原本的預期，不僅經銷商目前推積的庫存高達5000萬支，高於平常2700萬支的正常水準，5月開始三星每月生產量更從原本的2000萬支降低至1000萬支，以因應居高不下的庫存；此外，全年的銷售目標也從原本的3.34億支下修到3億支，降幅約10%。