就一個完美的股票投資，選對「好公司」只是好的開始，因為只成功了1/3，而另2/3成功的關鍵，除了要「克服人性」之外，還必須堅守「好價格」的原則，才能真正成就完美的投資。

    舉例來說，一檔優秀的股票，如果價值是100元，但是投資人卻因為市場氣氛熱烈而追高買在200元，想要靠這檔股票賺大錢，恐怕有一定的難度。因此，如何計算出一檔股票的真實價值，便成了投資人得學習與面對的課題。

一般而言，從財務分析的角度，計算股票價值的方式大致可以分為2大類：1.內在價值法、2.財務比率法(詳見圖1)。

「內在價值法」的基本邏輯是以「現金流量折現」為基礎，優點是容易理解，但缺點則是需要投入大量的時間與精力，才能建立一個合理的評價基礎。美國投資大師巴菲特即是使用這個方法的佼佼者。

「財務比率法」最大的優點就是計算過程簡單，而相關的財務比率資訊又隨手可得，因此，也是目前市場中比較常見的股價 評價方法。財務比率法又可以分為：1.本益比、2.股價盈餘成長比、3.股價淨值比、4.股價營收比、5.現金報酬率5種(詳見圖2)。

其中，「股價營收比」是慶龍認為信賴度較高的一種財務比率法評價模式，可從以下三個面向來思考：

• 營收是相對穩定的財務數字：

    相較於EPS每股稅後淨利容易受到一時外在條件的改變，或容易受到公司經理人想要美化帳面的想法，出現較大的波動，營收確實是一個相對穩定的財務數字。

• 適用股票較廣泛：

    幾乎可適用在所有股票，甚至包括景氣循環股，營運虧損的公司，但不包含因合併或出售，導致營收短暫劇烈變動的公司。

• 市場資訊來源：

    雖然是美股常見的評價指標，但可惜的是，台股目前只有飆股基因APP有投入資源，並成功開發出相關的數據，提供給投資人參考。

本文From《投資家日報》2025年4/17

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