為什麼市場會把鴻海(2317)所得稅大幅上升，解讀成利空？因為大多數投資人只看到一件事：EPS下降，於是出現兩個直覺反應：本益比被動變高，與獲利不如預期，所以導致短期股價上的壓力。
整體而言，全球最低稅賦15%上路，真正受傷最重的是原本稅率只有5%～10%的企業、大量使用租稅天堂的公司以及數位平台型企業，因為他們的稅率是「直接翻倍」。
鴻海(2317)的情況是原本稅率就約在20%，本來就會繳稅，況且企業大多數利潤也都來自實體製造，此外，即時新制上路，要再多繳一些稅，但也不是只針對鴻海一家公司要多繳，而是全球企業都適用，當然也包還鴻海的競爭對手，以及未來可能的競爭對手。
再者，慶龍認為，全球15%最低稅賦制真正帶來影響的，不是稅，而是競爭從「誰會避稅」→「誰真正會賺錢」，過去比的是「稅務架構」、「資本操作」、「跨國調度」，未來比的是「技術能力」、「訂單掌握」、「規模優勢」與「現金流」。
不可諱言，鴻海過去在「稅務架構」、「資本操作」、「跨國調度」確實有它強項之處，但即使未來只聚焦在「技術能力」、「訂單掌握」、「規模優勢」與「現金流」，鴻海依舊有它龍頭廠商的競爭優勢。
此外，這次稅賦制度的改變，對價值投資信奉者而言，要思考的方向，慶龍認為有以下三點：
(一)EPS不代表「真實能力」，因為EPS會被「稅」扭曲
(二)企業價值要看「稅前能力」：例如營業利益與現金流
(三)市場會出現「錯殺機會」
當EPS下降（因稅），但本業沒變，很容易出現價格錯誤的反應，而這正是價值投資者的機會。
總結而論，OECD推動的全球最低稅負制，象徵一個時代的結束，企業不再能依賴租稅架構創造競爭優勢。當全球稅率逐步被拉齊，企業競爭將回歸本質：產業地位、技術能力與現金流創造能力。因此，稅，改變的只是帳面上的數字；真正決定企業價值的，始終是它賺錢的能力。
本文From《投資家日報》2026年3/25
當天鴻海(2317)股價在200元
至今最高漲至314元，2個多月漲幅達57%
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