越深入了解勤誠(8210)的營運狀況，就越對勤誠目前的投資價值深具信心，而信心的來源之一，就是這家公司「經理人智慧」的展現，可分為兩個部分探討：

A、逐步放棄低毛利的PC機殼，轉型到高毛利的伺服器產品。

「勤誠雖然是以PC電腦機殼起家，但多年前看到產業競爭逐漸激烈，因此決定轉型到高階伺服器市場，並專注於開發高毛利產品。」董事長陳美琪接受筆者獨家專訪時表示，過去PC機殼佔公司營收超過70%，2006年時已經降到40%，到目前為止更持續下降到19%，取而代之的，是高毛利的伺服器機殼成為公司的主力產品，從1997年開始進入伺服器以來，迄今已經佔整體營收80%。

反應在財報數據的表現，雖然勤誠(8210)的每股營收從2002年的44.68元下降到2011年的34.17元，表面上少掉23.52%，但每股稅前淨利卻從3.15元提高到4.84元，整整勁揚53.65%。

換言之，勤誠(8210)過去幾年的營運，完全不同於過去台灣廠商那種「衝營收、搶市站」的思維，關於這一點，陳美琪解釋：「女企業家有女性獨有的理性，當大家一頭熱的時候，反而更要淡定。」

B、已完成伺服器產品的擴產準備，隨時可迎接大成長。

一家公司擴產的準備，可以從現金流量表中窺得一二，而現金流量表中的固定資產(購置)，則是公司擴產下反應在財報數字上的總結。

過去筆者常說，要先有「擴產」的準備，才能有「營收成長」的條件，有了營收與獲利的提升，才能帶給股價上漲的動能，然而2012年勤誠在固定資產的購置上，分別僅為1,300萬、100萬、2,400萬，若以股本12.01億元的規模來看，似乎微不足道，是否會影響未來的成長性？

關於這一點，筆者認為由於93年到100年勤誠已經累計投入12.13億元進行擴產，加上這三年勤誠的股利政策，一改92年到96年以股票股利為主，都以配發每股2.5元的現金股利來看，合理推論，目前勤誠(8210)已經為未來公司的成長，做好準備了。

總結而論，筆者看到的勤誠，是一家擁有務實態度的企業，從產品的轉型，到擴產的準備，到股利的發放，CEO都秉持高度的智慧，不僅帶動了公司的成長，更維護了股東的權益。

【延伸閱讀】

財報魔法師

孫慶龍

• 演講或合作事宜

  daniel@sie.com.tw

• 飆股基因Line

   @smartapp

• 投資家日報Line

   @240htotc