如何透過「量比價先行」的概念，可判斷一檔股票出大量的過程，是換手量？還是倒貨量？

回答這個問題之前，必須要先有一個基本的認識：從量價的關係中，只能提醒投資人這家公司的未來營運，存在「不容忽視」的可能，而這個不容忽視的可能，倒底會讓股價向上？抑或向下？就必須得再透過(1)基本面的研究，與(2)股價相對基期，才能進一步獲得確認。

換句話說，雖然「量」可以比「價」先行預告未來可能的發展，但卻有兩種截然不同的結果，一個是「籌碼換手後股價反轉向下」，另一個則是「籌碼換手後股價再上攻」，前者稱之為倒貨量，而後者稱之為換手量。

倒貨量的概念，來自於股價在經過一段時間上漲後，或是在下跌的過程中，投資大戶(主力、法人、中實戶…等)在市場中所呈現出來「獲利了結」或「拉高解套」的動作，而發生高點放量的股票，經過籌碼換手之後(大戶到散戶)，自然反應出股價前一波漲勢結束，與反轉大跌的開始。

以下圖的世禾(3551)為例，2009年~2010年期間，兩次從50元以上高點，開始反轉向下之前，都出現了單日成交量超過3,000張以上的大量。

除此之外，追蹤公司基本面的獲利，2009年EPS為2.37元，2010年為3.21元，若以這樣的獲利水準，本益比已分別達到23倍與16倍，顯然世禾(3551)的股價已經處於「高基期」水準，此時若再搭配「放大量」，倒貨量的機會自然就大增。

量比價先行的出大量，若能搭配基本面「大成長」的題材，不僅可解讀成換手量，有時甚至會出現超級大多頭的行情。

以下圖表精華(1565)為例，2009年7月21日當天出現掛牌以來最大成交量，由於其自有品牌「帝康」銷售長紅，不僅公司連續三年獲利都超過一個股本以上，再加上有2010年新產能開出、EPS上看16元的加持下，以當時精華股價約在151元來看，本益比不到10倍，在股價處於「低基期」的條件下，精華的股價展開長達兩年的超級大多頭行情，也就不讓人意外了。

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孫慶龍

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