隨著台積電(2330)公布2021年的財報以及2022年的營收成長目標(編按：美元計價的年成長幅度為25%到29%)，聰明的投資人便可透過「資本支出」與「營收」的關係，合理推論2022年到2024年期間的企業價值。
其中讓慶龍眼睛為之一亮，就是2022年的資本支出，提高到400億美金到440億美金，約當1.23兆台幣的規模，不僅佔股本比率高達475%，更展現台積電這隻大象想要「跳舞」的多頭氣勢。
至於如何利用財報的領先指標「資本支出」，來推估未來的營收與EPS？可遵循以下五大步驟：
(一)統計近幾年資本支出，對後來營收增加的貢獻。
以台積電(2330)為例，2017年投入3303億元的資本支出，帶動營收從2017年的9774億元，增加926億元來到2019年的10700億元，相當於每1元的資本支出可增加0.28元的營收。
2018年投入3154億元的資本支出，帶動營收從2018年的10315億元，增加3078億元來到2020年的13393億元，相當於每1元的資本支出可增加0.98元的營收。
2019年投入4601億元的資本支出，帶動營收從2019年的10700億元，增加4836億元來到2021年的15874億元，相當於每1元的資本支出可增加1.12元的營收。
2020年投入5066億元的資本支出，帶動營收從2020年的13393億元，增加6450億元來到2022年預估的19843億元(編按：以台積電2022年營收成長目標25%計算)，相當於每1元的資本支出可增加1.27元的營收。
(二)計算每1元的資本支出，可以增加2年後多少的營收？
在台積電這個案例上，計算每一元資本支出，可以增加2年後多少營收？慶龍傾向採用2019年到2022年近4年的平均值為0.9135=(0.28+0.98+1.12+1.27)/4
(三)以最近2年的資本支出，推出未來2年的營收。
有了平均每1元資本支出可增加兩年後的營收數字之後，接下就可以以此推論未來幾年的營收數字，分別如下：
2023年營收可達23540億元，計算方式為2021年營收15874億元，加上2021年資本支出8392億元*0.9135元。
2024年營收可達31097億元，計算方式為2022年營收19843億元，加上2022年資本支出12320億元*0.9135元。
(四)未來營收*合適的稅後淨利，得出當年度的稅後淨利
(五)當年度的稅後淨利/發行股數，得出EPS。
有了未來的營收之後，只要再乘上合理的稅後淨利率，便可得出當年度的稅後淨利，最後再除以發行股數，便可得出EPS。
2022年營收19843億元，乘上37.58%的稅後淨利率(編按：採用2021年數據)，可得出稅後淨利為7456.9億元，除以259.3億股，得出EPS為28.76元。
2023年營收23540億元，乘上37.58%的稅後淨利率，可得出稅後淨利為8846.4億元，除以259.3億股，得出EPS為34.12元。
2024年營收31097億元，乘上37.58%的稅後淨率，可得出稅後淨利為11686.2億元，除以259.3億股，得出EPS為45.07元。
本文From《投資家日報》2022年2/10
當時台積電(2330)股價在649元
至今最高漲至984元，不含股利，波段最高漲幅達51%
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