一般而言，美國債券殖利率走高，代表目前市場正在拋售安全性「債券」，將資金轉往到風險性資產「股票」，不過若債券拋售過頭，讓殖利率走高到某個%以上，就會出現不一樣的解讀，美國華爾街甚至形容這將會開啟「地獄之門」。
為什麼會用開啟「地獄之門」來形容呢？其原理很簡單，就是投資無風險的美國債券，若都能有4.8%以上的殖利率，國際資金自然會想要轉往到美國債券，而非有風險的股票。
舉例來說，追蹤過去4個月以來的美國10年期公債殖利率，一路從2024年9/12的3.6%，飆升到2025年1/14的4.8%，不僅4個月飆升了33.33%，更有「開啟地獄之門」的跡象與風險。
舉例來說，在完全不考慮未來「成長性」的條件下，目前投資台股的平均殖利率落在2.5%(編按：2024年12月)，投資美國10年期公債的殖利率則落在4.8%。
換言之，從殖利率的角度來看，投資「無風險資產」的美國10年期公債，可以比投資「有風險資產」的台股還多出2.3%的殖利率，因此在風險與報酬的綜合考量下，自然會觸動一批國際資金，開始進行調整的配置，賣出「有風險資產」的台股，轉進「無風險資產」的美債。
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本文From《投資家日報》2025年1/16
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