這次美國聯準會啟動升息,外界都解讀是因為美國經濟出現明確的復甦力道所致,但慶龍從觀察花旗驚奇指數的走勢發展,卻看到完全不一樣的內容。
花旗經濟驚奇指數(Citygroup Economic Surprise Index,簡稱ESI),為花旗銀行與摩根士丹利在2003年時所共同編撰的指數,其衡量的依據,就是透過各項經濟數據與市場預期是否產生落差?作為判斷景氣變化的依據,各項經濟數據包含失業率、就業人數、消費者物價指數等等,而市場預期的標準,則是參考彭博Bloomberg News的調查中位數。
整體而言,當景氣好轉且公佈的經濟數據也都超乎市場預期,那驚奇指數就會向上走揚,反之,當景氣陷入衰退且公佈的經濟數據也都低於市場預期,那驚奇指數就會向下走跌。
此外,臨界點的「0」是重要的觀察指標,當驚奇指數「從負翻正」到0值以上,代表目前市場所公佈的一連串經濟數據,都超乎市場預期,自然也就能夠提供股市上漲的動能,反之,當驚奇指數「從正轉負」到0值以下,代表目前市場所公佈的一連串經濟數據,都低於市場預期,自然反應在股市的表現上,就會呈現較大的下跌壓力。
然而,觀察2015年11月以來花旗驚奇指數(上圖表的橘色線),很明顯看到「每況愈下」的走勢發展,換言之,這段期間美國所公布的經濟數據,大多都是「不符合預期」的內容,也讓慶龍觀察到目前美國的經濟,其實並沒有朝向明確的正向來發展。
此外,進一步追蹤2014年下半年迄今,由於花旗驚奇指數始終維持在「零軸」以下的表現,因此不僅壓抑了自2012年以來一路從12,471低點上漲的走勢,更改變了美股先前持續上漲的多頭格局。
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孫慶龍
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