談到市場評價可能出現的變化，就不得不提到近期美國10年期公債殖利率一度攀升至5.02%，不僅突破2023年的高點，更創下2007年以來的新高。
美國10年期公債殖利率，可以被視為全球資金非常重要的「無風險報酬率」參考。當美債殖利率只有3%時，投資人為了追求6%、8%甚至10%的預期報酬，可能願意承擔股票市場的波動；但當幾乎無信用風險的美國公債殖利率快速上升到5%左右，資金就會開始重新思考：為什麼還要承擔股票的高度波動風險？
值得一提的是，這不代表股市一定會立即反轉，也不代表AI產業的長期趨勢已經改變，而是股票的評價基準可能開始受到壓力。
換言之，即使企業未來的獲利預估沒有立刻下修，只要市場不再願意給予原本那麼高的本益比，股價就可能進入震盪，甚至出現一定幅度的修正。換句話說，過去推升股價的第二股力量：本益比擴張，可能因為利率上升而逐漸減弱。
在這種環境下，適度調節部分漲幅較大的持股，並不是否定公司的長期價值，而是回應整體市場風險與資產配置的變化。
本文From《投資家日報》2026年9/17
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