你買的金融股，物美價廉嗎？

Oct 08,20215107

一般而言，市場習慣評價股價位階高低的指標，會選用「本益比」與「股價淨值比」，此外，為了與台灣加權指數站在同一個比較基準點上，因此本益比採用的每股稅後淨利，統一參考2021年Q2、Q1、2020年Q4與Q3等近4季，每股淨值則參考2021年Q2，至於股價的基準日為9/15。

確認了基準點之後，接下來就可以比較15家金控股與大盤的高低，值得留意的是，隨著台股上市公司第二季繳出非常亮眼的獲利成績，台灣加權指數目前的本益比已降到15.76倍，雖然低於華南金的16.5倍、兆豐金的16.8倍、玉山金的17.9倍，合庫金的15.9倍，但仍然有高達11家金控業本益比遠低於大盤。

再者，若從股價淨值比的角度來看，台灣加權指數目前的平均值為2.32倍，而15家金控股全部遠低於大盤的平均值，由低至高分別為新光金的0.51倍、日盛金的0.94倍、開發金的0.95倍、永豐金的0.96倍、國泰金的0.99倍、中信金的1.07倍、台新金的1.08倍、富邦金的1.11倍、國票金的1.16倍、元大金的1.19倍、合庫金的1.22倍、第一金的1.27倍、華南金的1.36倍、兆豐金的1.38倍與玉山金的1.72倍。

相較於台股中的上市櫃公司每一季才會公布財報，金控公司由於是特許行業，並且受到法規的限制，因此15家金控公司每個月都會公佈自結的盈餘，提供給外部投資人參考，至於正式通過會計師認證的財務報表，則是會在每年5/15、8/31、11/14以前公布。

追蹤前8月15家金控股的獲利表現，確實讓人眼睛為之一亮，富邦金(2881)EPS已達11.69元，不僅位居金控股之冠，更超過法人2021年預估11.19元的平均EPS。

此外，另一檔前8個月已超過法人預估平均的標的，還有新光金(2888)，前8月1.51元的EPS，已超過1.22元全年的預估值，至於國泰金(2881)前8月8.35元的EPS，距離法人預估的8.77元平均EPS，也僅差一步之遙。

補充一點，上述所謂的法人2021年預估平均EPS，是採用2021年6/24到9/15期間，統計國內外所有研究機構的報告的結果，以富邦金為例，在過去三個月期間，合計有凱基證券、美林證券、永豐金等13家研究機構發布報告，平均目標價為79.8元，平均EPS預估為11.19元。

以國泰金為例，在過去三個月期間，合計有美林證券、統一證券、元富證券等16家家研究機構發布報告，平均目標價為65.73元，平均EPS預估為8.77元。

整體而言，若以近3個月法人2021年預估平均EPS作為計算本益比的基礎，15家金控除了日盛金無人追蹤之外，其餘14家依照本益比由低至高如下。

其中本益比在10倍以下除了國泰金、富邦金、新光金之外，還包括：開發金前8月EPS為1.56元，法人預估全年為2.19元，目前本益比6.6倍、中信金前8月EPS為2.14元，法人預估全年為2.63元，目前本益比8.7倍、元大金前8月EPS為2.13元，法人預估全年為2.67元，目前本益比9.4倍、永豐金前8月EPS為1.04元，法人預估全年1.41元，目前本益比10倍。