【投資家短評】

從奇美電(3481)財報上觀察，第三季合併季報中現金、約當現金與短期投資總計為635.23億，一年內到期的長期負債則為710.11億元，是目前台灣所有面板業者中，資金壓力最大的面板廠。而有了DRAM產業茂德將12吋晶圓廠賣給旺宏、力晶(5346)為P3廠尋找買家的經驗，這時候奇美電(3481)出現賣設備的消息，倒也不怎麼讓人意外。

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【今日最大誌】

市場傳出，巴西首富巴蒂斯塔 （Eike Batista）與當地銀行規劃，協同鴻海集團在巴西新設面板廠，將斥資數百億元收購奇美電六代或7.5代廠設備，鴻海集團藉此擴大布局，奇美電也有數百億元資金落袋，挺過聯貸案「卡住」的空窗期。

奇美電昨天對「追隨鴻海赴巴西設廠」，以及「出售面板廠相關設備」等說法，都以「評估中」回應；鴻海方面，截至昨天截稿之前，無法取得回應。據了解，巴西方面日前已經組團來台考察，先赴奇美電參觀，並與鴻海進一步洽商後續相關投資事宜。

巴西媒體披露，鴻海與巴西社會經濟發展銀行（BNDES）、巴蒂斯塔，已簽署新設電視面板廠保密協議，第一階段將投入40億美元（約新台幣1,200億元）。市場傳出，新廠規劃收購奇美電機台做為主力生產設備，交易金額上看數百億元。

根據巴西媒體報導，這座巴西面板新廠資金來源以巴西當地為主，巴蒂斯塔個人出資5億美元（約新台幣150億元）、BNDES提供12億美元（約新台幣360億元），並正接觸可能的潛在投資對象，補齊剩餘的資金；鴻海集團傾向提供技術，但不出資。

法人指出，以奇美電目前的資金狀況來看，應該沒有充裕空間赴巴西建廠，出售產線並以技術做價的可能性相當高。以巴西市場液晶電視需求估算，奇美電應是考量出售六代廠，7.5代廠也有可能，六代廠可提供平板電腦與電視需求，7.5代廠主要是應用於電視領域。

以目前的面板廠造價來看，六代廠雖已非主流，但仍有數百億元的價值。奇美電正面臨銀行聯貸遲遲未有下文，並已連續虧損六季的壓力，資金需求若渴，若能順利賣廠，將有數百億元資金入帳，有助減緩資金壓力。

雖然賣廠恐造成奇美電營收縮減，但現在大尺寸面板供過於求、價格仍未止跌，業者「做愈多、賠愈多」，若奇美電能將廠房脫手，等於適時「止血」，有助提升財報表現。

法人表示，巴西消費市場龐大，今年當地液晶電視銷售量上看800萬台，年成長40%，但並無自有面板產能，鴻海早有意到巴西設置全產品線生產基地。

【2011/12/19 經濟日報】

財報魔法師

孫慶龍

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