【投資家短評】

繼2005、2007年分別切割工業用紙事業與消費品事業後，這次文化用紙事業嫁入華紙(1905)，讓華紙(1905)成為林、漿、紙一貫作業廠，並納入永豐餘控股旗下子公司，從此永豐餘(1907)本身將沒有工廠，真正轉型成控股公司，卻一舉躍升為東南亞最大紙廠，而根據雙方預估，這件購併案可望為彼此每年帶來3.5億元的綜效。

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【今日最大誌】

擁有88年歷史的永豐餘集團變身成功，昨（21）日宣布旗下文化用紙事業體併入中華紙漿公司，永豐餘造紙則更名為「永豐餘投資控股股份有限公司」。永豐餘董事長邱秀瑩說，未來各事業體獨立專精，資產資源活化，有助於引進策略聯盟夥伴、壯大規模。

永豐餘董事會昨日通過，將文化用紙事業分割讓與華紙，華紙預計發行新股6.41億股給永豐餘，未來永豐餘將持有華紙股權達55%，華紙也正式成為永豐餘控股旗下子公司。永豐餘完成轉型最後一塊拼圖，將成為多元化控股集團。

永豐餘原是國內最大造紙集團，轉型成為控股公司後，主要涵蓋三大領域，分別是造紙、科技與生技。造紙部分有永豐餘工業、永豐餘消費品實業及華紙三大造紙公司；高科技以電子紙廠商元太科技、永奕科技為代表；生技公司則包括新藥太景生技及有機農業公司永豐餘生技。其他多角化事業體還包括申豐化工、中華彩色、捷比達等公司。

未來將啟動下一輪永續發展計畫，包括生物製漿、資源循環利用與零排放。生物製漿是將稻桿以酵素分解製成造紙原料，大幅降低排量，建構綠色企業。

為了提升永豐餘在亞洲市場地位，2005年即開始進行控股轉型，先將工紙事業分割獨為永豐餘工業公司，兩年之後再將消費品事業獨立為永豐餘消費品實業公司，永豐餘工業隨後與日本製紙策略合作，加強大陸市場投資力道；永豐餘消費也展開了消費品多元化經營。

邱秀瑩說，文化用紙分割是永豐餘轉型為控股集團的最後一哩路，與華紙整合後可發揮上下游供應鏈整合效應，未來造林、製漿、造紙可一貫化作業，有助降低成本，提高獲利空間。永豐餘也公布去年年集團營收已達534.7億元，稅後純益20.01億元，每股稅後純益為1.21元，是五年來新高，將配發現金股利0.8元。

永豐餘昨天收盤價為14.1元，上漲0.2元。

華紙董事長郭清雄說，世界紙廠整併已是趨勢，過去十年國際前20大紙廠收購案件超過五成；近五年來亞洲超過1億美元的併購案達40件，顯示亞洲造紙業面對國際競爭壓力，必須透過整併增加營運實力。

【2012/03/22 經濟日報】

財報魔法師

孫慶龍

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