談到即使當經濟陷入衰退，也不會被消費者遞延消費、也不會被客戶砍單的產業，生技股絕對是榜上有名，畢竟這是人生的基本道理，1代表健康，0代表財富，如果數字的最前面沒有1，數字的後面即使有再多的0，也都只能歸零。

換言之，當經濟陷入衰退時，當消費者的荷包正在縮水時，雖然許多的生活開支都有被「省」下來，但救命的錢、醫病的錢，維持健康的錢，除非逼不得已，否則很難被「省」下來。

上述的邏輯，也具體反映在過去資本市場的績效報酬上，根據外資高盛在今年7月時的統計報告顯示，過去30年，美國經歷過4次經濟大幅衰退的不景氣年代，分別是1990年的波灣戰爭、2000年的網路泡沫、2008年的金融海嘯、2020年的新冠疫情，但與生技醫療有關的公司，不僅在營運上沒有受到太大的衝擊，甚至在股票的表現上，更是萬綠叢中一點紅。

    依照不同次產業的劃分，四次美國經濟陷入衰退的不景氣年代，相關股票的績效表現分別為：

(一)大型生技製藥類：

1990年報酬率為正22%、2000年為負4%、2008年為正24%，2020年為正23%，平均中位數為正23%。

(二)醫療器材類：

1990年報酬率為正9%、2000年為正48%、2008年為正17%，2020年為負1%，平均中位數為正13%。

(三)S&P500醫療股：

1990年報酬率為正7%、2000年為正20%、2008年為正17%，2020年為正6%，平均中位數為正12%。

(四)美國製藥：

1990年報酬率為正8%、2000年為正11%、2008年為正12%，2020年為正11%，平均中位數為正11%。

(五)醫療服務：

1990年報酬率為正4%、2000年為正196%、2008年為正2%，2020年為負14%，平均中位數為正3%。

(六)生命科學工具：

1990年報酬率為負7%、2000年為負10%、2008年為正11%，2020年為正9%，平均中位數為正1%。

(七)管理照護：

    1990年報酬率為負5%、2000年為正87%、2008年為負9%，2020年為負4%，平均中位數為負5%。

本文From《投資家日報》2022年11/7

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