假設全球第二大的經濟體中國，與全球第三大的經濟體歐盟同時報復美國關稅，美國接下來將產生以下的重大變化？
(一)出口市場瞬間縮水 → 美國出口企業遭雙重打擊
- 歐盟是美國第二大出口市場（僅次於加拿大）。
- 中國是第三大出口市場。
- 兩大市場聯手報復，美國主要出口企業（農業、汽車、波音、科技）將難以為繼。
- 結果：農業州與中西部汽車州將出現失業潮與經濟衰退風險，這些正是川普最重要的選票來源。
(二)市場對美國政策全面失去信心 → 資金與產業外逃
- 全球企業會認為美國政策高風險、不可預測。
- 若美國市場也面臨報復性關稅，企業會選擇避開美國，轉向歐亞市場布局。
- 結果：「美國製造回流」不但失敗，反而讓更多企業加速出走。
(三)川普欲逼債主接受零息債券的談判籌碼將瞬間崩潰
- 中國 + 歐盟加總共持有約2兆美元美債。
- 若這兩大債主感覺到美國正在用經濟手段敲詐自己，不但不會接受零息債，還可能：
- 減碼美債；
- 改用人民幣／歐元儲備；
- 或聯手推動一種替代美元體系。
- 結果：川普欲重構美債的地緣戰略將遭遇金融反擊。
換言之，一旦中國大陸與歐盟同樣對美國祭出報復性關稅，川普還有機會達成目標嗎？這個答案，顯而易見，幾乎沒有，除非：
- 川普願意馬上「轉軟」與歐盟談判 → 把歐洲拉出中國陣營但這會損害他的「強硬民族主義」形象，難以向選民交代。
- 內部採取大規模補貼 → 壓住農業與汽車州不滿情緒，但這會加劇赤字問題，市場對美債信心可能惡化。
- 激化國內民族主義敘事 → 操作成「世界欺負美國」有助短期選情，但會讓全球更不信任美國，更難談任何長期債務重構方案。
本文From《投資家日報》2025年4/7
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