用財報分析推算預估EPS：欣陸(3703)

Jan 05,20231277

欣陸(3703)是一家成立於2010年的控股公司，前身是成立於1945年的大陸工程，董事長是與民進黨政府關係友好的殷琪，目前旗下擁有三家子公司，分別是負責公共工程、住宅與商業大陸工程的土木與建築工程公司大陸工程，負責不動產住宅大樓、商業大樓開發的大陸建設，以及負責汙水下水道環境工程的欣達環工。

(一)大陸工程

受惠於政府8年8000億元的前瞻基礎建設，且大多數經費都集中在軌道的基礎建設，也讓與民進黨政府關係友好大陸工程在手訂單不斷攀升，截至2020年6月底「待建工程」的總額已來到720億元，約當3.6年的營收。

有了未來幾年的在手訂單，接下來就可以輪廓公司的獲利情況，根據法人預估，假設大陸工程每年可以創造200億元營收(720億元除以3.6年)，以及稅後淨利率3.39%的條件下，每年可貢獻6.78億元的稅後淨利，以82.32億元的股本計算，EPS貢獻約0.82元。

(二)大陸建設

檢視大陸建設所推出的建案與地點，主要分布四大區域，其中2021年可完工並開始認列營收與獲利，分別是：

(1)大台北地區的琢豐：

位於台北市南京東路與松江路精華轉角地、2021年下半年完工、總銷90億元，目前已100%銷售完畢，稅後淨利率15%的基礎下，預計可獲利13.5億元，以82.32億元股本計算，EPS貢獻約1.6元。

(2)美國舊金山建案：

預計2021年上半年完工、總銷75億元，目前銷售率待查證，假設100%銷售，大陸建設可認列54%營收約40.5億元，稅後淨利率15%的基礎下，預計可獲利6.07億元，EPS貢獻約0.7元，但由於目前銷售狀況不明，因此打5折，降至0.35元。

(3)馬來西亞Mega建案：

預計2021年上半年完工、總銷30億元，目前銷售率待查證，假設100%銷售，大陸建設可認列55%營收約16.5億元，稅後淨利率15%的基礎下，預計可獲利2.47億元，EPS貢獻約0.3元，但由於目前銷售狀況不明，因此打5折，降至0.15元。

(三)欣達環工

目前在手訂單包括：新北市淡水汙水下水道系統BOT計畫為例，施工期就長達35年(2005年到2040年)、桃園市中壢地區與浦項計畫區的汙水下水道系統BOT計畫(2016年到2056年與2016年到2055年)、高雄市臨海汙水廠暨流放水回收再利用計畫(2018年到2036年)、銅鑼科學園區汙水處理統包工程(2020年到2023年)、台南市安平再生水廠新建工程(2020年到2037年)等。