金管會9/5公布外資淨匯入與匯出情況,8月合計淨匯出58.087億美元(約新台幣1850億元),不僅創下今年以來單月新高,更是近12年來第五大的匯出量。
外資的持續匯出,也加重了新台幣近期貶值的趨勢,繼第二季新台幣兌換美元從3/30收盤價30.454元,貶值2.2%,來到6/30收盤價31.135元之後,第三季持續貶值,9/11更一度貶到32.029元的波段高點。
截至9/15中午,新台幣的匯率收盤在31.935元,第三季累積貶值幅度已達到2.5%。
整體而言,新台幣的持續重貶,雖然會產生外資持續賣超台股的誘因,但卻會直接提升出口廠商的獲利,舉例來說,台積電(2330)第三季業績展望,是以新台幣平均落在30.8元作為假設基礎,倘若新台幣最後第三季的平均價落在31.8元,同樣是167億美金到175億美金的營收預估,在換成新台幣之後,就能從原本5143.6億元到5390億元的營收,成長到5310.6億元到5565億元的營收,而這多出來的175億營收,就是受惠台幣貶值所致。
此外,進一步拆解受惠的公司,又可分為擁有「美元訂單」或擁有「美元資產」兩大類,其中慶龍認為擁有「美元資產」受惠的程度更大,畢竟「美元訂單」有可能因為經濟衰退,而出現訂單被取消的困境,但「美元資產」卻是扎扎實實地成就公司獲利的提升。
若以日報長期追蹤的標的為例,金屬機殼大廠可成(2474)便是擁有「美元資產」的一大代表企業。
可成(2474)的現金與能快速變現的流動資產,許多都是以美金的幣值持有,以今年Q2的財報顯示,合計約持有29.7億美金的外幣資產,折合台幣約落在923億元。
換言之, 受惠這一波美金不斷升值、台幣不斷貶值的趨勢,坐擁龐大美元資產的可成,即使什麼都不做,都可以享受到「美金升值」,甚至「美金高利定存」的兩大好處
舉例來說,可成2023年第二季,外幣兌換收益達新台幣25.82億元,貢獻EPS達3.79元,占了可成當季EPS6.59元多達57%。
再者,可成目前所擁有的這29.7億美金的外幣資產,如果全部放在「美金定存」,並假設4.5%的定存利率,光是擺在銀行定存,一年就可產生1.33億美金的利息收入,若以31.8的匯率計算,相當於42.5億台幣的利息收入,對照可成68.04億元的股本而言,光是美金定存的利息收入,一年就可貢獻EPS達到6.24元,每季約落在1.56元。
此外,在匯差收益的部分,由於新台幣今年第三季已經貶值了2.5%,因此29.7億美金兌換台幣的金額,也將從923億台幣,提升到948億台幣,光是匯差的部分,第3季就增加了約25.4億台幣,EPS貢獻約落在3.74元。
換言之,第三季的可成,光是持有美元資產,就可合計貢獻5.3元的EPS,包括1.56元利息收入與3.74元匯差收入。
本文From《投資家日報》2023年9/15
當天可成(2474)股價在182元,至今最高漲至237元
報酬率已達30%
當時台積電(2330)股價在558元,至今最高漲至826元
不含現金股利,波段漲幅已達48%
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