受到政府近幾年針對「現金股利」加稅的影響，不僅牽動市場大戶出現一股「出走潮」，更讓台股每天的成交量，萎縮到過去一年平均只剩下899億元的水準，而如此低迷的成交量，過去只會出現在4,000點~6,000點的指數位置，如今卻在9,000點以上看到如此低迷的成交量，確實已對台股造成資金動能不足的負面影響。
再者，今年以來，台股資金動能不足的情況更加嚴重，關鍵就在於ETF佔台股的成交比重扶搖直上所致，今年年初台股中的ETF只佔每天總成交量的5%左右，但7月以後卻一路上升到接近20%的水準，其中又以連結陸股的ETF為最大宗，指標ETF為滬深2X(00637L)與上證2X(00633L)兩檔標的。
換言之，台股在成交量已出現明顯萎縮之際，又有將近20%的市場資金，投入到非台股標的的陸股ETF時，資金動能不足的情況，不僅更加惡化，甚至還出現了「流動性的風險」，所謂流動性風險，指得是：作多股票，會有上車容易，下車難的困境。
至於為何會出現上車容易下車難的狀況？原因就在賣股票的過程，如果市場沒有買盤承接的意願，自然就容易形成「多殺多」股價超跌的情況。
目前台股陷入流動性風險的處境，幾乎已變成結構性的問題，不僅一般投資人要面對，掌控台股37.5%持股的外資也將要面對，換言之，外資持股一但因為美國聯準會啟動升息，而出現鬆動時，在「求售無門」的流動性風險下，台股將出現一股強大「多殺多」的賣壓。
總結而論，台股目前陷入流動性風險的處境，由於在短時間內都難見改善，因此現階段作多股票的風險，將遠遠大於作空股票的風險。
本文From《投資家日報：白金版》2015年7/20
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