攸關全球1.75兆美元，約當52兆新台幣熱錢動向的美元指數，9/8出現了突破84重要關卡的變化，一方面提醒慶龍目前的國際金融局勢，似乎到了必須得小心的階段，另一方面也將反應在接下來的操作策略上。

「美元指數」一直是慶龍用來觀察全球政經局勢，對資本市場將產生多大影響的重要指標，整體而言，美元指數未升破84，或跌破74以前，投資人對國際上各種紛紛攘攘的訊息，都無須過度理會；舉例來說，當7月底阿根廷爆發政府倒債的違約事件，引爆美股全面重挫時，由於觀察美元指數仍停留在81.66，因此筆者在8/4的《投資家日報》中便指出：即使台股內有高雄氣爆，外有美股重挫的雙重夾擊，投資人也毋須杞人憂天。

會有上述的觀察結論，是這幾年追蹤「美元指數」與「台股」關係變化時，所得到的一個經驗法則，尤其當外資對台股的影響力越來越大時，國際熱錢的短期動向，確實會立即反應在台股的波動上。

整體而言，美元指數跌破74，代表美國即將出事的內涵意義，最明顯的例子，就是2011年7月底，當美元指數跌破74沒幾天，美國就爆發政府債券被調降評等的負面衝擊，立刻引爆台股從8,819點崩跌到7,148點的過程；此外，美元指數升破84，最直接的意義，就是歐洲即將出事了。

2010年5/3當美元指數突破84時，國際上不僅有希臘爆發債務危機，相隔幾千公里的台股，更在幾天之後，開啟一波從7,952點下殺到7,032點的走勢，波段跌幅高達11.56%；2013年5/17美元指數再度升破84，引發台股從8,402點回檔到7,663點的修正行情，波段跌幅也有8.79%的水準，相隔兩個月，也就是7/10美元指數再度突破84，台股雖然沒有出現太大下跌，但從8,011點回跌到7,737點的過程，指數也呈現了3.42%的跌幅。

當然，這幾年，也曾出現過例外，時間是發生在2012年7/25，當時美元指數雖然突破84，但台股卻在跌無可跌的情況下，開始自6,922點低點回升的走勢。

追蹤這次美元指數再度突破84，主要的原因有三：一是今年9/18蘇格蘭的獨立公投，從目前民調顯示，雖然有機會取得過半數同意，獲得從英國獨立的契機，但也直接衝擊英鎊上周出現爆跌的走勢；此外，烏克蘭與俄羅斯的軍事衝突，雖然才剛簽署停戰協議，但俄羅斯與歐盟的關係，卻已到了劍拔弩張的地步，未來雙方如果啟動大規模的貿易制裁，將對已連貶8周的歐元造成負面衝擊；再者，日幣貶值到近6年新低也來參一腳，最後的結果，就是與英鎊、歐元合力推升了這波美元指數的走揚。

不過由於代表經濟櫥窗的股市，目前僅有俄羅斯在年線之下，其餘的主要市場，包括德國、法國、英國、西班牙，義大利、瑞士、日本等地的股市，指數皆在年線之上，換言之，大規模的系統性風險，要從歐洲或從日本引爆的機會不高，不過基於風險考量，現階段的投資策略將定調為：保守以對。

本文From《投資家日報：白金版》2014年9/10內容

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