金融風暴來襲!危機該如何入市?

Mar 20,20201179

長期以來，慶龍都認為投資人毋需太在乎指數的漲跌，除非投資人是投資期貨，或是類似0050的ETF，不然，「選股不選市」才是投資的王道，畢竟再好的市場，也會有賠錢的股票，再壞的市況，也會有賺錢的標的，與其去擔憂指數的漲漲跌跌，還不如去挖掘被市場低估的潛力好股。

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不過，台股的上下，有一種情況發生時會有真正的意義，就是當系統風險降臨時，例如這次的武漢肺炎，當投資人陷入恐慌氣氛，造成市場中「好公司」和「壞公司」都在大跌時，此時「好公司」所創造出來的「好價格」，便可提供聰明投資人逢低布局與「危機入市」的賺錢契機。

一般而言，股票投資的風險有「系統風險」和「非系統風險」。

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「系統風險」是總體大環境的因素，覆巢之下無完卵，系統風險降臨時，不管好股票或壞股票都會面臨股價大幅下跌; 「非系統風險」則是單一股票的風險，可透過投資組合的規畫，達到大幅降低風險的效果。

總體經濟遇到麻煩而形成的系統風險，本質上又可分為「經濟」與「非經濟」2大類。1997年亞洲金融風暴、2000年美國網路泡沫、2008年金融海嘯，都屬於經濟因素造成的系統風險，而SARS、美國911恐怖攻擊和日本311大地震，則屬於非經濟因素的系統風險。

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整體而言，經濟因素造成的系統風險往往會帶來景氣衰退(Recession)，影響範圍遍及各產業，甚至會衝垮整個金融體系，因為不景氣的影響會持續多年，而股市又是經濟的櫥窗，所以股價不但容易持續下墜，恐慌性的殺盤更時常上演，投資人若以為股價下跌就可進場撿便宜，結果反而會「接到正在下墜的刀子，傷得滿手是血」。

舉例來說，1997年亞洲金融風暴發生時，台股從10,256點腰斬跌到5,422點，2000年美國網路破沫，台股也從10,393點狂跌到3,411點，而2008年金融海嘯時，台股也從9,859點重挫到 3,955點，跌幅將近60%

檢視這3次經濟因素造成的台股下滑，投資人若認為可以猜測底部而進場買股票，在8000點不是底、7000點不是底，甚至連6000點都不是底的情況下，若投資人還搭配「不願賠錢賣股票」與「向下攤平」的操作習性，最後的結果就是住進長期「套房」。

反觀非經濟因素形成的系統風險，在經歷恐慌性殺盤後，往往會創造危機入市的進場時機，因為報復性反彈將隨即而來。

一般而言，恐慌性殺盤的力道大約會反應在10%到15%的跌幅，不管是1999年的921大地震，或者是2001年的 911恐怖攻擊，甚至是2003年5月的SARS和平醫院事件，當時都造成市場恐慌性殺盤，但時間一過，不僅「怎麼跌，就怎麼漲回去」，更開啟了另一段波段的漲勢。

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