物美價廉的本益比陷阱，以威剛(3260)宇瞻(8271)為例

Aug 18,20156532

台股中的記憶體模組廠商，長期以來，由於獲利的起伏非常大，因此市場法人再給予股價合理的本益比時，通常都不願意給得太高，最主要的原因，還是歸結於「風險」的考量。舉例來說，威剛(3260)2013年的EPS達到9.08元，而2014年的獲利預估也有8元的水準，以2014年8/1時的市價70元來看，本益比不到9倍，乍看之下，似乎有「物美價廉」的條件。

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然而，如果進一步追蹤過去幾年的EPS，2008年EPS大虧12.15元的隔年，立刻跳升到10.67元，但一轉眼，2010年又立刻摔到-0.58元，近兩年的獲利雖然呈現上揚的走勢，但在「是否又是南柯一夢？」的陰影下，法人此時不但追價威剛的意願不高，更在威剛的股價上漲到65元以上之後，開始不斷地進行獲利了結的賣出動作，而反應在400張以上大股東的持股變化上，就是一路從2013年5月時的52.79%，下降到到2014年6月的37.64%。

法人不願意給予太高的本益比，同樣也出現在與威剛同屬記憶體模組產業的宇瞻(8271)身上，以2013年與2014年宇瞻EPS可達到3.3元以上獲利水準來看，以2014年8/1時的32元市價，本益比僅在10倍，乍看之下，似乎也有「物美價廉」的條件。

不過與威剛(3260)不同的是，這幾年宇瞻(8271)透過跨入工業用市場的努力，不僅大幅降低公司獲利的劇烈起伏，更已經連續5年出現穩定的EPS獲利，而對於這樣穩定的獲利表現，相信將有助於未來「本益比」的提升。

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