台股落底訊號：VIX恐慌指數(下)

Dec 01,2022747

了解了VIX恐慌指數的編制目的與應用之後，再來進一步檢視1997年到2020年這段長達23年的期間，當VIX恐慌指數飆升到40以上時，台股是否真得就具備「跌深反彈」的契機？依照時間由近到遠，依序如下：

(一)2018年12/24。

美股歷經史上最驚魂的平安夜，加上四大指數自高點回檔幅度，道瓊已達19.14%，那斯達克來到26.47%，S&P500來到20.03%，費城半導體則飆升至26.98%，讓美股步入熊市的言論四起，不僅讓VIX恐慌指數當天最高來到36，台股也從10月的最高點11,062，一路回跌12/25最低點的9,497，後續雖然持續下探到2019年1月的9319，回檔點數高達1,700多點，但恐慌過後台股則開啟了這一波上漲到12,197的多頭走勢。

(二)2018年2/6。

受到美股道瓊指數連續兩天大跌超過1,100的影響，一方面VIX恐慌指數當天盤中最高來到50，另一方面台股也從1/23最高點的11,270，一路殺盤到2/9最低點的10,189，然而，短線急殺1,081點之後，搭配VIX指數出現即將「跌深反彈」的訊號，台股不僅在3/13快速回升到最高點的11,095，強彈906點，更解除當時恐慌性賣壓下的破底危機。

(三)2015年8/24。

受到中國人民銀行放任人民幣快速貶值的影響，全球股市都陷入到崩盤的危機中，一方面推升VIX恐慌指數在8/24盤中最高來到53，另一方面台股也從6/25最高點的9,500，一路殺盤到8/24最低點的7,203，在急殺將近2,300點之後，搭配VIX指數出現即將「跌深反彈」的訊號，台股不僅在11/5快速回升到最高點的8,857，強彈1,654點，更解除當時恐慌性賣壓下的破底危機。

(四)2011年8/8。

受到美國政府公債史上第一次被標準普爾調降評等衝擊，全球市場開始陷入到極度恐慌的氛圍中，一方面推升VIX指數在當天盤中最高來到48，另一方面也讓台股從7/27最高點8,819，崩跌到8/9最低點的7,148，然而，短線急殺1,671點之後，搭配VIX指數出現即將「跌深反彈」的訊號，激勵台股在8/16快速反彈到最高點7,896，雖然沒隔多久，台股又持續破底到12/19的最低點6,609，但VIX指數所預告的短線「跌深反彈」的契機，確實也在一次地應用在台股短線的轉折變化上。

(五)2010年5/21。

受到歐豬五國的歐債危機，全球金融市場陷入到恐慌的氛圍，一方面推升VIX指數在當天盤中最高來到48，另一方面也讓台股從4/27最高點8,174，崩跌到5/25最低點的7,032，然而，短線急殺1,142點之後，搭配VIX指數出現「跌深反彈」的訊號，不僅激勵台股在6/21快速反彈到最高點7,645，更開啟了台股一路上攻到2011年2/8最高來到9,220的序曲。

(六)2008年11/20。

美國雷曼兄弟倒閉所引發的全球金融海嘯，進入到最嚴峻的考驗，不僅推升VIX指數來到史無前例的81，更讓台股在11/21崩跌到3,955，然而，就當市場害怕台股還會持續探底，行情也在絕望中誕生，搭配改寫新高的VIX指數開始反轉滑落，台股也終於看到了撥雲見日的反彈行情。

(七)2002年7/24。

從2000年開始引爆的美國網路泡沫危機，雖然進入到最後的尾聲，但在VIX指數盤中推升到48之際，也完全反應當下市場脆弱的持股信心，一方面拖累台股從4/22最高點的6,484，走跌至4,998，另一方面縱使已修正1,486點，仍然止不住持續下墜的壓力，直到10/14來到3,845，才終於見到落底反彈的轉變。

換言之，從結果論來看，這一次VIX指數攀升到40以上的變化，對台股而言，並未產生即將「跌深反彈」的預告作用。

(八)2001年9/21。

美國本土遭受911恐怖攻擊，不僅推升VIX指數在9/21攀升到最高點49，更讓台股在9/26跌至3,411，然而，極度恐的氛圍，也點燃了台股報復性反彈的火苗，6個月之後，指數飆升將近一倍，跳升到2012年4/22最高時的6,484。

(九)1998年9/11。

延續已將近一年的亞洲金融風暴，烽火延燒到香港與俄羅斯，雖然引爆當時市場的恐慌氣氛，推升VIX指數攀升至48，但台股當下9/11與9/14兩日的指數，似乎沒有受到太大的影響，都能以上漲作收，並收在6,860點，而真正的衝擊是落在3個月之後，並延續到隔年2/5，當指數見到5,422，才終於出現止跌的回升變化。

(十)1997年10/28。

從泰國起頭的亞洲金融風暴，讓全球市場開始陷入恐慌的氛圍中，一方面推升VIX指數在當天盤中最高來到48，另一方面也讓台股從8/27最高點10,256，崩跌到10/30最低點7,040，然而，就在指數急殺3,217點之後，VIX指數也出現了即將「跌深反彈」的訊號，不僅激勵台股在11/7快速反彈到最高點8,137，並成功開啟延續到隔年2/27，指數驚驚漲到9,378的反彈行情。