前陣子，毒澱粉的事件，不但引發國人對食品安全的高度恐慌，甚至還有一位長庚醫院臨床病毒科的主任出面表示，根據國外研究顯示，吃像米粉與粄條這類低蛋白的食物，原本可改善腎功能症狀，但在他花費兩年時間，並追蹤國內400位病例之後，赫然發現，在台灣長期食用米粉、粄條非但沒有改善腎臟病患的症狀，反而更加重病情，因此高度懷疑「毒澱粉」是造成台灣成為洗腎王國的元凶。

姑且不論，這位臨床病毒科主任所言，是否還需要進一步作更科學的驗證，但台灣長期以來，飽受洗腎王國的惡名，卻是不爭的事實。

先前的分析師文章指出，從全球主要國家腎衰竭的病發率來看，台灣(橘色線)不但長期呈現上揚的走勢，每百萬人口中，高達2,500名病患的發病率，也是高局全球第一，為此台灣每年耗費超過300億元的醫療資源，用於洗腎的治療。

台灣「特有」的飲食文化，犧牲健康代價的背後，但卻發展出一個完整綿密的醫療體系，與相關的醫療耗材廠商，而從事洗腎液生產製造的濟生(4111)，是繼邦特(4107)之後，另一家在同產業上所衍生的另一檔個股。

相較於邦特(4107)把中國大陸的生產基地賣給FMC，並將自己的營運重心放在研發更高階的耗材與東協市場的開發上，中國大陸的市場，邦特的布局就顯得有些「被動」，當然，筆者能夠認同邦特董事會目前的作法，畢竟邦特還只是一家小公司，集中有限的資源，才能創造公司最大的效用。

然而，不可否認，中國大陸的洗腎市場，確實是一個未來成長驚人的潛力市場，引用2011年才跨入洗腎產業，就與中國最大洗腎液廠商禾研科技策略聯盟的台鹽(1737) 董事長洪璽曜所說的一段話，相信就能明白點出中國的市場到底有多大？

「台灣洗腎人口約5萬人，一年約需要3,200萬桶洗腎液，大陸更為驚人，未來潛在有300萬洗腎人口，為台灣的60倍，對洗腎液需求約1.92億桶，是全球最大市場」洪璽曜說。

此外，由於濟生是目前市場中比較冷門的股票，因此採取嚴格的財務分析，則是另一個筆者衡量的重點。可延伸閱讀：【冷門投資法要能成功，必須建立在最嚴格的財務標準上】

就資產負債表來看，濟生(4111)的零負債經營，反應在「長期負債」始終維持在零的水準，顯示CEO「保守穩健」的個性，換言之，濟生在財務上，是一家相當安全的公司。

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財報魔法師

孫慶龍

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