不可思議的財報分析：以陽明(2609)為例!

May 09,20221007

開紅盤的第二天，貨櫃三雄長榮(2603)、陽明(2609)與萬海(2615)持續維持強勁的反彈走勢，不僅吸引到許多市場的目光，更讓許多散戶既期待又怕受傷害，之所以會期待，相信是因為看到貨櫃三雄目前正在大漲，而之所以會怕受傷害，相信也是因為貨櫃三雄先前股價的修正是又快又猛。

慶龍能夠理解目前許多散戶的心情，因為這是「閉著眼睛投資」一定會呈現的心理狀況，但如果能夠把眼睛張開，相信對於貨櫃三雄的股價波動，應該就會了然於胸了。

回顧去年12/14與12/15的日報，其實就已經為這三檔股票，做了完整的分析，至今沒有任何改變，回顧12/14日報內容：

檢視全球海運產業的現況，2021年Q3的傳統旺季，受到FMC美國聯邦海事委員會的調查，一度干擾了運價，不過Q4在美國總統拜登介入協調碼頭作業，與年底聖誕節節慶需求暢旺下，還是帶動了一波在傳統淡季下的需求上升，展望2022年，Q1有美西碼頭罷工的危機，加上全球新船到位的時間點，預計將落在2023年年底，因此2022年的供需狀況仍舊是「供不應求」。

回顧12/15日報內容：

在全球海運價格還在持續走升，在2022年依舊「供不應求」的客觀條件下，陽明(2609)長榮(2603)萬海(2615)明年獲利，合理預估還是可維持一定水準，而根據法人預估，陽明2021年EPS將落在45.7元，2022年下降至37.88元，長榮2021年EPS將落在42.47元，2022年下降至40.73元，萬海2021年EPS將落在39.82元，2022年上升至44.29元。

此外，雖然海運股2022年還是可維持一定獲利能力，但仍需留意這種景氣循環股該採用何種評價方式？「預估EPS*預估本益比」或許可參考。

根據法人表示，2021年的陽明，最高的預估本益比約落在5倍、最低的預估本益比約落在2倍，因此一方面可得出本益比的倍數區間為0.6倍=(5-2)/5，另一方面可區分出代表不同本益比倍數的意義，分別為特價的2倍、便宜的2.6倍、合理(下緣)的3.2倍、合理(上緣)的3.8倍、昂貴的4.4倍與瘋狂的5倍。