人民幣的意外重貶，絕對是目前金融市場上的一隻黑天鵝，對台灣也將產生以下三點影響：

(一)匯率上：將牽動新台幣的貶值趨勢

原本在亞洲屬於強勢貨幣，甚至被市場預期應該要升值的人民幣，近日卻意外加入貶值行列，不僅幅度逐漸追上亞洲鄰近國家，更讓原本期待透過貶值救出口的成效，大大折扣，畢竟當所有競爭對手都在貶值時，匯率的相對位置似乎又回到了原點

因此，未來除非各國央行能夠彼此自制，並接受貶值救出口成效有限的事實，否則當各國掉入到貨幣貶值的競賽後，恐引爆全球貨幣戰爭的惡性循環。

(二)股市上：將引發外資的龐大賣壓。

貨幣戰爭的惡性循環一但被開啟，傷害最大的，莫過於外資，以台灣為例，由於外資淨流入台灣的總金額已達到2,000億美元，約當6兆元新台幣，因此若以30.5元作為新台幣匯率的基準點，新台幣貶值到32元與34元，外資光是在匯率上的損失，就可高達2,946億元與6,882億元。

如此龐大的匯損壓力，都將引發外資賣股、變現、匯出的動作，加上外資持有台股水位已達37.5%，高居世界第2(僅次於巴西的52%)，在加碼有限，減碼大增的情況下，未來台股持續下跌的機會，將遠遠高於上漲的機會。

畢竟，當台股的內資已大量退場，此時，撐起買盤一片天的外資，若再出現轉買為賣的變化，不僅將讓目前沒有買盤的流動性風險更加惡化，更隨時會引爆不計代價向下殺盤的賣壓。

(三)產業上：紅色供應鏈威脅更大。

近幾年，隨著中國產業實力的快速上揚，加上進口替代的國家政策，紅色供應鏈的興起，不僅對台灣廠商造成很大的競爭壓力，更形成台股M型化的發展，

此外，反應在中國大陸進口與台灣對大陸出口的年增率變化上，2014年出現了明顯的轉折，就是雙雙跌落到負值之下，其中，2015年1-5月中國進口的年減幅度更高達17.3%，台灣對中國的出口年減也達到6.9%，而這兩項數值的衰減，都顯示中國廠商已開始取代台灣廠商，在各大產業的供應鏈地位。

換言之，台灣廠商與中國廠商目前已經進入到「肉搏戰」的產業競爭，此時，人民幣的重貶，不僅將帶動中國的出口競爭力，更會同步削弱台灣的相對競爭力，而紅色供應鏈對台灣廠商的威脅，也就在人民幣重貶的助陣下大為提高。

本文From《投資家日報》2015年8/17

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