紡織股宜進(1457)為了調整資本結構，提升股東權益報酬率，因此決議進行現金減資，每股將退還1元給股東，而減資後的股本規模，也將從33.5億元，下降到30.1億元。

此次現金減資不僅將為股東提供約當9.95%殖利率，還可創造「進可攻、退可守」的投資價值，畢竟公司除了在本業積極轉往高毛利的車用紡織之外，龐大的土地資產收益，更可奠定未來營運的獲利基礎。

從2015年開始，慶龍便不斷主張「現金減資」勢必將成為台股的熱門趨勢，因此它不僅創造股東與公司之間的最大利益，更是目前政府急欲提高稅賦的環境下，最合法也最簡單不過的避稅方式。

畢竟隨著富人稅上路(個人年所得超過1,000萬元，將課徵45%的所得稅)，以及現金股利可扣抵稅率減半的雙重影響，許多上市櫃公司，為了減輕大股東的稅務負擔，因此紛紛採取「現金減資」的財務操作，一方面達到可將公司盈餘分配給股東，又不需要被課稅的目的，另一方面，減資後股本的縮減，也將有利於EPS提升，進而帶動未來股價的上揚。

以慶龍長期追蹤的生技股邦特(4107)為例，2015年4/1發布每股現金減資2元的訊息，並搭配原有2.1元的現金股利，在合計每股高達4.1元的現金收益預期下，僅一個禮拜時間，便立刻激勵股價連番大漲17%，一路從74.7元上揚到87.5元，而一年之後，股價更飆漲到173元。

此外，減資20%後的股本，也讓邦特的EPS，從過去平均約2~3元水準，跳升到4~5元，而EPS的拉高，再搭配本益比的提升，自然能夠激勵股價上漲的想像空間。

從邦特(4107)的例子，相信應該就能深刻明白，為何慶龍認為：「現金減資」勢必會成為台股的熱門趨勢，因為它不僅可創造出股東與公司之間的最大利益，更是目前政府急欲提高稅賦的環境下，最合法也最簡單不過的避稅方式。

不過，值得一提的是，減資有三種，分別為：賺太多、賠太多，與公司進行組織調整，其中，對投資人真正有利的減資，就屬賺太多的現金減資，反觀賠太多的減資，根據實務經驗，市場通常會給予負面的評價。

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孫慶龍

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