三分鐘看懂股價盈餘成長比PEG：股神的財報分析

Nov 22,20212512

談到「好股票」跌到「便宜價」，今天慶龍想要分享一個在財報分析中計算合理企業價值的方式：股價盈餘成長比，英文全名為Price/Earnings Growth，簡稱PEG，而PEG之所以會被許多聰明投資人參考與使用，主要是因為它改善了「本益比」的缺點。

「本益比」雖然是目前市場中最常見，用來定義一檔股票股價高低的財務準則，但最大的缺點，就是本身並不會透露價格的合理性，舉例來說，30倍的本益比是「高」？還是「低」？很難有一個明確的界定，因為如果用在電動車概念股、或許是低，但如果套用在食品股，可能就高不可攀了。

當然，上述評價的過程中，還需考慮到整體市場的本益比、主要競爭者的本益比，或著公司歷史的本益比等資訊，才能理出更具參考價值的頭緒。

「股價盈餘成長率」提供了一個解決的方案，美國投資大師彼得林區(Peter Lynch)在其著作《選股戰略》觀察表示，如果一家公司的股價盈餘成長比僅有0.5(成長率是本益比的兩倍)，他會毫不考慮地進場逢低買股票，反之如果一家公司的本益比是成長率的兩倍，那麼他情願帶著家人去拉斯維加斯度假，開心地花掉這筆錢，也不會傻到買進這家公司的股票。

舉例來說，假設一家公司未來5年的盈餘成長率為30%，那麼合理的股票本益比就是30倍，反之，如果本益比掉到只剩下15倍時，不僅是絕佳的「買點」，更是投資人安心賺大錢的保證，此外，本益比若來到60倍，就可視為市場過度追捧的超漲股票，隨時有股價泡沫崩跌的風險。

補充一點的是，股價盈餘成長比最早是由英國股神吉姆史萊特所提出的觀點，不過，值得留意的英國股神所主張便宜的PEG為0.75、昂貴的PEG為1.5倍，與彼得林區所主張的0.5與2稍有不同；此外，慶龍針對台股的特性，也提出適當的倍數，分別為代表特價的0.75、代表便宜的0.875、代表合理的1、代表的昂貴的1.25，與代表瘋狂的1.5。