從全球金融局勢到股市的走勢發展，都讓慶龍看到2000年時美國網路泡沫的影子，而相似之處有以下三點：

(一)都有「政黨輪替」的不確定因素。

政黨即將輪替的不確定因素，最大的影響，就是讓台股中的大戶與中實戶等內資，出現濃厚「選後再看」的觀望氣氛，不僅影響市場的資金動能，更不利後續的上漲走勢，畢竟股市是需要「以量滾量」的方式，才能維繫多頭的力道，台股若缺少內資的買盤，只剩外資唱獨角戲，是無法支撐台股的上漲行情。

(二)都有主要貿易國，爆發股市泡沫危機的狀況。

回顧2000年，當時占台灣出口比重最高，約24%的美國，爆發了股市崩盤的泡沫危機，不僅牽動台股身陷在大空頭的格局中，也讓台灣的景氣對策信號連續15個月亮起代表百業蕭條的藍燈。

相較於2000年出口到中國的比重僅有2.5%，近幾年對中國出口的比重扶搖直上，2010年時達到最高峰的26%，此外，若進一步包含香港的部分，台灣對中國出口的依存度更高達40%的水準，而過度依賴中國的經濟發展模式，也讓中國政府開始啟動「進口替代」的政策之後，台灣廠商便受到「紅色供應鏈」極大的威脅。

(三)2000年美股崩盤與2015年~2016年陸股崩盤，都有本益比過高的問題。

前者科技股的平均本益比衝到156倍，後者科技股的平均本益比也逼近220倍，換言之，當市場瘋狂追逐股票，並推砌出不可思議的本益比之後，股市的崩盤都將只是時間早晚的問題。

此外，進一步追蹤美股與陸股崩盤的過程，竟也觀察到一些巧合之處：

1、起漲點都在2000點以下：

那斯達克指數起漲前最低點為1998年10/8時的1,343，而上海綜合指數起漲前的最低點為2013年6/25時的1,851。

2、波段的最高點非常接近：

美國網路泡沫時的那斯達克指數最高點為5,132，而中國股市的最高點為5,178，兩者相差僅為46點。

3、股價泡沫後第一波的崩盤，最低點相當接近：

那斯達克指數自5,132開始崩盤以後，直到3,227才獲得第一次有效支撐，而中國股市自5,178高點快速下墜以來，直到3,374才獲得第一次有效的支撐

4、跌深反彈的過程，2次越過4,000點以上：

美股雖然沒有政府的暴力救市，但也兩度反彈到4,000點以上，而有政府暴力救市的陸股，則兩度彈回4,000點之上。

5、第2次越過4,000點之後，又再度出現破底走勢。

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孫慶龍

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