受惠泰銖升值效應，競國(6108)獲利將大躍進!

Mar 24,20151308

最近3年由於競國(6108)擴充產能的重心都放在泰國，加上泰國的局勢較為動盪，因此泰銖短期上劇烈的升貶，確實對競國的獲利產生巨大的影響。

2015-3-23 下午 05-00-46

下圖為過去7季，競國在外幣兌換收入與單季EPS的一覽表，整體而言，2013年Q2到2013年Q4期間，不僅分別產生了1.22億元、0.36億元與0.92億元的兌換損失，更衝擊單季的EPS掉到只剩下0.05元、0.4元與0.04元。

時序進入到2014年，由於泰國的局勢趨向穩定，加上泰銖出現止跌反彈的回升，因此也讓競國的獲利，不僅不再受到外幣兌換損失的影響，更可開始反應擴充泰國廠後的營運提升上，其中最明顯的就是2014年Q3，能夠單季繳出0.9元的EPS成績，一方面除了外幣兌換收入從上季的負0.31億元，翻正到0.29億元之外，另一方面泰國廠的擴產效應也開始逐漸發酵，進而帶動競國(6108)的毛利率自谷底翻揚，一路上升到2014年Q3的16.7%，雖然離2009年那一段動輒20%以上的毛利率，還有一段努力的空間，但至少營運從谷底翻揚的態勢已經非常明確。

2015-3-23 下午 05-01-02

再者，近期泰銖的升值走勢，也有利於競國(6108)Q4的獲利表現。

追蹤2013年以來泰銖兌換新台幣的匯率走勢，有一個非常明確的方向，就是當泰銖出現升值走勢時，對競國就會產生匯兌收益，例如2013年Q1泰銖從1.05元升值到0.98元，當季的競國便出現1.43億元的收益，同樣的情況也發生在2014年Q1，當時的泰銖從1.1升值到1.06，也讓競國單季出現0.78億元的收益。

反之，若泰銖出現劇烈的貶值，對競國(6108)也會產生負面的影響，例如2013年Q2泰銖從0.98貶值到1.03，競國單季便出現1.22億元的損失，2013年Q4泰銖再度出現從1.06貶值到1.1的走勢，也讓競國(6108)承受了高達0.92億元的匯損。

有了上述的追蹤說明，便可合理推論2014年Q4以來，由於泰銖兌換新台幣已從原本的1.063升值到12/19時的1.043，因此預估將產生約當5,000萬元的匯兌收益，若以競國15.99億元的股本計算，第4季光是匯兌的收益便可貢獻0.31元的EPS，不僅帶動Q4的EPS可達到0.6元，全年EPS預估也提升到2.61元。

2015-3-23 下午 05-01-14

@我要訂購《投資家日報》

【延伸閱讀】：

2015-03-23	競國(6108)5個月大漲1倍的內容，會再度上演嗎?
2015-03-20	現在正是逢低布局競國(6108)的大好時機!
2014-12-29	籌碼不利因素解除，競國(6108)獲利節節高升!
2014-11-10	PCB藏寶圖：南電(8046)欣興(3037)健鼎(3044)競國(6108)
2014-10-20	日本擴大釋單，競國(6108)營運水漲船高
2014-10-16	好公司遇到麻煩事，兼論競國(6108)
2014-04-09	車用電子成長驚人，兼論同致(3552)怡利電(2497)胡連(6279)
2014-03-05	日本擴大泰國投資，怡利電(2497)競國(6108)F-泰鼎(4927)夯!
2014-02-14	獨家專訪胡連(6279)董事長張子雄：長期獲利穩定的好公司
2014-01-13	專訪敬鵬(2355)董事長黃維金：打入全球最大汽車電子BOSCH供應鏈!