財報分析教室：三種盈餘分配，以上銀(2049)為例

Jan 22,20132440

一般而言，公司每年的盈餘獲利，可以有以下三種運用方式：(1)分配給股東，(2)償還債務，與(3)再投資運用。

2013-1-21 上午 02-30-30

將盈餘分配給股東，會以「現金股利」的方式呈現，而通常現金股利的多寡，會考量到公司未來是否有現金支出的需求，例如償還債務、擴充產能、上下游垂直整合投資、或多角化投資等。

一昧追求高的現金股利會有一個盲點，就是太強調「防禦性」的投資價值，而忽略「攻擊型」的成長契機(但仍需注意整體產業的結構性變化)。

舉例來說，上銀(2049)2011年每股EPS高達16.23元，但董事會決議的現金股利僅為5元，若以股利發放率來看僅有30.8%，320元的股價計算，現金殖利率更只有1.56%，可以說是少得可憐，然而，上銀(2049)之所以會有如此低率的水準，完全是考量未來「再投資」的需求龐大，因此必須多保留公司的盈餘獲利，如此才能支應未來的資本支出，順利達成董事長卓永財未來三年還要再投資100億元用於擴充設備產能的企圖與野心。

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