台股落底訊號：VIX恐慌指數

Oct 01,2019696

VIX恐慌指數是慶龍觀察全球金融市場走入空頭時，一個常常用來判斷台股是否「落底」的觀察指標。VIX指數，全名為芝加哥選擇權交易所波動率指數，英文為Chicago Board Options Exchange Volatility Index，簡稱VIX，指數編撰的目的，是為了反應美國S&P 500指數期貨，未來30天「市場預期」的波動程度。

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一般而言，市場預期波動的程度越大，投資人要承受的風險也就會越大，此外，根據過往經驗，VIX指數還具備了衡量「市場氛圍」的應用，尤其當指數攀升到40以上時，一方面代表當下的市場氛圍過度恐慌(編按：VIX指數也稱之為恐慌指數)，另一方面則預告了股市短線上，似乎醞釀了「跌深反彈」的契機。

反之，當指數掉到15以下時，往往反應當下的市場氛圍過度樂觀，在一般投資人都沒有風險意識，勇於進場追價的氛圍下，未來行情容易出現「多殺多」的修正走勢。

了解了VIX恐慌指數的編制目的與應用之後，再來進一步檢視1997年到2018年這段長達20年的期間，當VIX恐慌指數飆升到40以上時，台股是否真得就具備「跌深反彈」的契機？依照時間由近到遠，依序如下：

(一)2018年2/6。

受到美股道瓊指數連續兩天大跌超過1,100的影響，一方面VIX恐慌指數當天盤中最高來到50，另一方面台股也從1/23最高點的11,270，一路殺盤到2/9最低點的10,189，然而，短線急殺1,081點之後，搭配VIX指數出現即將「跌深反彈」的訊號，台股不僅在3/13快速回升到最高點的11,095，強彈906點，更解除當時恐慌性賣壓下的破底危機。

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(二)2015年8/24。

受到中國人民銀行放任人民幣快速貶值的影響，全球股市都陷入到崩盤的危機中，一方面推升VIX恐慌指數在8/24盤中最高來到53，另一方面台股也從6/25最高點的9,500，一路殺盤到8/24最低點的7,203，在急殺將近2,300點之後，搭配VIX指數出現即將「跌深反彈」的訊號，台股不僅在11/5快速回升到最高點的8,857，強彈1,654點，更解除當時恐慌性賣壓下的破底危機。

(三)2011年8/8。

受到美國政府公債史上第一次被標準普爾調降評等衝擊，全球市場開始陷入到極度恐慌的氛圍中，一方面推升VIX指數在當天盤中最高來到48，另一方面也讓台股從7/27最高點8,819，崩跌到8/9最低點的7,148，然而，短線急殺1,671點之後，搭配VIX指數出現即將「跌深反彈」的訊號，激勵台股在8/16快速反彈到最高點7,896，雖然沒隔多久，台股又持續破底到12/19的最低點6,609，但VIX指數所預告的短線「跌深反彈」的契機，確實也在一次地應用在台股短線的轉折變化上。(未完、待續)