我買ETF，賠光退休金!?台灣50反1(00632R)

Feb 12,202037377

這幾年ETF很紅，因為分散風險與長期績效優異的關係，有人選擇用ETF存到自己可以「樂活退休」的財富，然而，ETF真得都是萬無一失嗎？最近慶龍在網路上看就到了一篇讓人觸目驚心的文章，有網友分享，自己今年買了兩檔ETF，卻快賠光退休金，而這檔ETF分別是元大台灣50反1(00632R)與富邦VIX(00677U)。

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有沒有很晴天霹靂!!!!!，原來ETF也是存在「巨大風險」，會讓投資人蒙受巨額的損失，所以任何商品都一樣，投資前一定要去先了解，因為金融市場最大的風險，慶龍始終認為，就是不了解你所投資的商品。

所以今天的日報內容，就來幫大家來認識ETF，以及它的風險。

一般而言，ETF有分為三種型態，若以連結台灣前50大市值的ETF為例，可分為：

(一)原型的ETF：

例如元大台灣50(0050)、富邦台灣50(006208)

(二)槓桿型ETF：

例如元大台灣50正2(00631L)，0050漲1%，會漲2%。

(三)反向ETF：

例如元大台灣50反1(00632R)，0050漲1%，會跌1%

上述這位網友，買ETF卻快賠光退休金，主要是因為買到反向的ETF，尤其目前全球的金融市場，都是處於大多頭的上漲行情，因此買到反向的ETF，本來就會遭受很大的損失，不過，還是有許多投資人會想要繼續追問，買反向的ETF，可以跟它「坳」嗎？或著是用「定時定額」的方式，買到「微笑曲線」出來，畢竟股市不會一直漲，總有一天會跌下來，所以短線被套牢沒關係，放長線總有一天可以等到它回來。.

在回答上述問題時，慶龍先來解釋，什麼叫做定時定額的微笑曲線？其實這就是一種持續向下攤平(買進)的操作策略，當一檔商品的價格持續走跌，透過定時定額的方式持續買進，即使每次投入金額都一樣，但由於每次買到的單位數更多，在持有成本不斷下降後，當商品價格開始出現止跌回穩甚至上揚的趨勢後，投資人的獲利自然就會展現出來，而追蹤這段投資過程，其平均成本與獲利的關係，就像是一個微笑曲線；此投資策略，也是許多基金公司不斷倡導投資人要遵守的投資紀律。

買到反向的ETF，可以跟它「坳」嗎？或著是用「定時定額」的方式，買到「微笑曲線」出來，畢竟股市不會一直漲，總有一天會跌下來，所以短線被套牢沒關係，放長線總有一天可以等到它回來。.

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關於這個問題的答案，慶龍認為關鍵還是在時間的長短，一般而言，反向ETF若放得太久，由於持有成本不斷累積，因此即使真得讓投資人等到股市崩跌，最後的結果，有可能也是賺不到錢。

為什麼這樣說呢？

是因為反向ETF，本身就是期貨的概念，跟原型ETF是股票概念，完全不一樣，期貨會有很高的成本，以全世界規模最大的反向ETF、元大台灣50反1為例，這檔ETF不能長報的原因：

(一)經理費高

元大台灣50反1，經理費1%，保管費0.04%，元大台灣50，經理費0.32%，保管費0.035%，同樣是連結台灣50的ETF，反向的經理費，比原型的ETF整整多出2倍之多。

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(二)每個月都有轉倉成本

台灣50ETF的運作方式，是基金公司把投資人的錢，按照權重的比率，去買台股前五十大企業的股票，但反向台灣50的運作方式，不是去買這50家公司的股票，而是用期貨的方式，去複製出一個可以跟台灣50反向波動的投資組合。

然而期貨會有所謂的「到期日」，所謂到期日，就是時間到了，投資期貨商品的投資人，就必需得把手上的部位全部賣出或結算，然後如果還想要再繼續投資，就必須再買進下一個月的期貨，而這一買一賣，就會衍生出相關的成本。

大家不要小看每個月「一買一賣」的交易成本，由於交易稅是契約價值的萬分之2，因此假設大盤在一萬點，一口的交易稅就是40元，券商手續費若以每口60元計算，交易一口就會衍生出100元的費用，如果換算成淨值的減損，每個月約當會少0.01%，一年就減少0.12%。

所以1%的經理費+0.04%的保管費+0.12%的轉倉費，以及提他林林總總的，每一年投資任要付出的成本大約就是1.2%，5年就要6%，10年就要12%。

所以假設一個投資人在台股1萬點時買進元大台灣50反1，放了5年，台股要跌到9400點，才能回本(10000*0.94)，如果再加計台股每年因為上市公司除息所蒸發的點數約400點計算，5年就約當2000點，所以台股要跌到7400點，才能回本。

(三)下跌跟上漲，會不同調

為了更貼近與台股大盤反向1倍的波動，因此台灣50反1是採取每日結算的方式，但這樣的計算過程，會導致累積報酬脫鉤的結果，此外，需要用更多的漲幅，才能彌補累積的下跌，舉例來說，股價下跌50%之後的反向ETF，需要未來上漲100%，才能回到當初買進的成本。

再者，上漲與下跌的不同調，也會影響投資反向ETF的實際績效，以情境1為例，2/2指數下跌4%，反向ETF上漲4%，2/3指數上漲6%，反向ETF下跌6%，乍看之下，兩天的漲跌幅都符合反向1倍的波動，但最後累積兩天的結果，指數合計上漲1.76%，而反向ETF非但沒有同步下跌1.76%，反而還多賠到2.24%。