金融市場的變化總是非常迅速，3/9美國Fed聯準會主席鮑爾還在國會表示，由於美國目前經濟數據非常火熱，因此暗示聯準會3/22將做出升息2碼，累積到20碼的決策，然而，隨著美國第16大的矽谷銀行，以及歐洲金融巨擘瑞士信貸相繼出現「破產」危機，也迫使聯準會3/22放慢升息腳步，只升息1碼，將基準利率提升到4.75%到5%之間，迄今累積升息達19碼。
此外，值得留意的是，從這次聯準會的會議紀錄來看，這一波的升息循環，不僅已經進入尾聲，2024年甚至有很高的機率，將開始啟動降息。
一般而言，要預估聯準會未來可能的利率走向，觀察18位成員的決策意向，是市場普遍的做法，而這18位成員決策意向的分布，也稱為聯準會點陣圖(編按：上圖中的藍點，代表成員的意向)。
舉例來說，2023年3/22的會議中，18位成員已經有10位成員支持年底利率升到5%到5.25%之間，換言之，對照3/22的利率4.75%到5%，年底前會再升息1碼，若加計先前已累積升息的19碼，這一波聯準會從去年3月所啟動的升息循環，累積將達到20碼；不過，目前仍有7位成員，支持今年還要再升息2碼到4碼，1位成員支持不再升息。
此外，值得留意的是，從2024年的點陣圖分布來看，目前已經有高達14位成員，支持開始降息，2024年年底的利率目標為3.5%到4.5%，另外只剩4位成員不支持啟動降息。
倘若美國聯準會這一波的「升息循環」將進入尾聲，2024年將開始啟動「降息循環」，那麼反應在資本市場的投資，就有一個「送分題」，就是債券型商品。
本文From《投資家日報》2023年3/23
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