連續31年都配發股利的好公司：大成(1210)

Jan 03,20202505

成立於1957年的大成(1210)，已連續31年配發股利，合計達42.14元，早期是以生產黃豆油起家，1989年跨入餐飲市場，並藉由麵粉、飼料、沙拉油、肉雞、肉豬、雞蛋、魚蝦等農糧食材的垂直整合，與各大餐飲品牌的結盟，逐漸擴大在食品產業的影響力，公司營運主要分為六大事業群，分別為農糧、肉品、食品、餐飲商場、東南亞與東亞事業群。

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其中，在餐飲品牌，除了長期與王品、鼎泰豐、欣葉、度小月、海瑞貢丸、龍涎居共同經營兩岸市場之外，大成(1210)本身入股合資的品牌，還包括中一排骨、勝博殿、岩島成、檀島香港茶餐廳、杵屋丼丼等等，而截至今年9月，大成集團旗下的餐廳合計已達108間，預計年底前可成長到135間，較2017年的99間成長36%。

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此外，佔營收比重約5成的飼料，產量也將從2017年的300萬噸成長到今年預估的322萬噸，佔營收比重約25%的雞肉，屠宰量從2017年的1.2億羽成長到今年的1.3億羽，至於熟食品與麵粉的產量也從去年的9萬噸與26萬噸，增長到今年預計的12萬噸與27萬噸。

此外，從財報分析的角度來看，慶龍對大成(1210)的第一印象觀察，就是營收雖然出現下滑，但由於毛利率持續走揚，因此一方面反應CEO企圖走向更高附加價值的努力，另一方面也直接表現在企業獲利的增長上。

以2012年到2018年前三季的財報為例，大成(1210)營收在2014年達到最高峰的917億元之後，就開始明顯走弱，2015年到2018年營收分別只有782億元、757億元、759億元、與今年預估的720億元，整體而言，與高峰相比，營收衰退的幅度超過20%。

不過由於毛利率一路從2012年的8.05%，上揚到2013年的8.46%、2014年的8.72%、2015年的10.74%、2016年的13.1%、2017年的13.48%，今年前三季更達到14.2%，因此每股盈餘表現，近三年都可達到3元以上的水準，分別為2016年的3.01元、2017年的3.28元，與2018年預估的3.1元。