因為BBU，順達(3211)毛利率將大幅上升

Jun 11,2025752

一篇來自2025年3/6《財訊快報》標題為【順達將配息12.5元，殖利率破7%，今年BBU業務飆升，非IT佔比衝3-4成】的新聞，同樣得到類似的觀點，摘錄報導如下：

鋰電池模組大廠順達(3211)週三(5日)線上法說會，總經理張崇興看好非IT業務的成長展望，尤其BBU備援電池在AI資料中心需求暢旺之下將成主要貢獻業績的業務，預估今年非IT業務佔比將從去年不低於15%，大增至3-4成。該公司週三也同步公告去年財報，在BBU挹注非IT業務之下，加上房產利益挹注，去年稅後盈餘26.73億元，年增2.4倍，EPS 17.59元；其中，本業利益7.43億元，年增逾6%。

順達董事會決議今年將配發12.5元現金股利，發放率達71%，優於市場預期，且為近三年新高與史上次高的配息規模，以該股週三的收盤價175.5元計算，股息殖利率高達7.1%。

張崇興表示，筆電鋰電池模組業務因景氣不佳以及中國競爭加劇，業績下滑，預估今年也是此一趨勢，因此，該公司衝刺非IT業務，包括BBU、儲能ESS與LEV兩輪電動車電池都有挹注，其中，BBU成長最強，LEV陸續開發新機種，緩步回升，ESS的腳步較慢。

而去年非IT業務佔比首上雙位數，且不低於15%，其中，BBU就佔了整體業績的10%比例，今年因AI伺服器使用BBU的機率高，需求持續上升，預估非IT業務佔比將衝3-4成。

2025年順達(3211)營運結構的大改變，預估將會反應在毛利率大幅上升的變化上。

追蹤近8季順達的毛利率變化，一路從2023年Q1的7.7%，上升到2023年Q2的8%，再上升到2023年Q3的10.7%，然後在經歷2023年Q4短暫下滑到8.8%之後，2024年Q1跳升到11.1%，2024年Q2再上升到12.1%，2024年Q4則落在11.6%的水準。

展望2025年雖然順達並未對外表示BBU的毛利率可達到多少？僅概括地表示：「產品組合有利的改變，將提升營業毛利率」，但根據法人表示，伺服器與數據中心所用的鋰電池BBU，客戶通常都是企業IT部門或雲端服務供應商，例如AWS、Google Cloud、Microsoft Azure等，對於產品可靠性要求更高，因此在技術含量較高的條件下，產品毛利率預估可落在30%。

本文From《投資家日報》2025年3/7

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