打破籌碼分析迷思：投信一直大賣，反而是股價即將大漲的指標

Jan 28,201620087

一般而言，看到投信法人在積極賣一檔股票時，許多投資人會直覺反應這家被投信調節的公司，背後應該有什麼不好的訊息，甚至會影響到股價長期的趨勢發展。然而，事實是如此嗎？

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姑且不論投信法人背後的真正動機為何？(可能是作帳、可能是結帳、也可能是其他利益關係)，慶龍可舉出市場的許多實際的觀察案例，說明投信大賣股票，有時反而成為股價最有利的反指標，一賣完該股票，股價非但沒有繼續跌，甚至還出現逆勢大漲的結果。

以包材股的大華金屬(9905)為例，每當投信開始大賣大華金屬(9905)的股票時，雖然短線上會造成股價的下跌，但通常也預告了大華金屬股價將在短時間內展開一波報復性的急漲行情。

2010年10月底，投信開始大賣大華金屬的股票，庫存一路從2.1萬張大減到隔年1月中的9,300餘張，投信賣壓的大舉出籠，雖然造成大華金屬的股價從31元下跌到27元附近，但投信賣完之後就大漲1的狀況，短短一個月內股價就從27元彈升到38元，波段漲幅約40%。

投信賣完之後就大漲2出現在2011年5月底，當時投信在一個月內大賣大華金屬的股票，庫存一路從1.1萬張降到6,800餘張，股價從36元賣到33元附近，然而，就在投信大賣之後沒多久，大華金屬的股價就出現一個月內從33元急升到44元的好表現，波段漲幅約33%。

投信賣完之後就大漲3出現在2012年5月中，投信大賣大華金屬的戲碼又再度上演，短短半個月的時間，就將庫存的張數從1.9萬張大砍到1.2萬張，然而就在大賣後沒多久，大華金屬的股價就出現一個月內從31.2元急升到38元的好表現。

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