選擇權是地獄來的魔鬼嗎？潛談財務槓桿倍數

Oct 29,201211524

再補充一些關“選擇權”的分析內容：

(1) 是所有金融商品中，財務槓桿倍數最大的商品：

2012-10-26 下午 05-32-25

所謂的「財務槓桿倍數」，簡單說就是“本錢”與“資產”的差異，槓桿倍數1：1，代表1塊錢的本錢，只投資在1塊錢的資產上，以股票的現股為代表。然而，如果使用融資，槓桿的比率就會擴大到1：2.5，換句話說，就是1塊錢的本錢，投資到2.5塊錢的資產，其盈虧便會出現放大2.5倍的效果。

期貨的槓桿比率，若以7,200點的台股指數為基點，比率約為1：14(14=7200*200/10萬)，14倍的比率差距，已經被市場認為是「風險極高」的金融商品，然而選擇權買方的槓桿比率，往往可以達到50倍以上的水準，甚至常常還會出現100倍、200倍以上的狀況，換言之，選擇權買方的投資人，是以1塊錢的本錢，操作50元、100元、甚至200元以上的商品資產。

而這超過1：50的槓桿比率，正是選擇權得以創造「以小搏大」的原因，舉例來說，假如50元的資產商品漲7%(漲3.5元)，對1元的本錢來說，就等於創造出350%的獲利；反之，雖然50元的商品只跌2%(跌1元)，但對於1元的本錢而言，將會出現“全數歸零”的狀況。

(2) 唯一可以因應不同行情變化的金融商品：

除此之外，不同於股票與期貨，只能“做多“或“做空”，選擇權則是可以衍生出超過100種的投資策略，因應各種指數行情的變化，來賺取投資的利潤，例如：大漲、大跌、不漲、不跌、急漲、急跌、緩漲、緩跌、先盤再漲、先盤再跌、先漲再盤、先跌再盤………。

總結而論，選擇權商品的特性，除了是金融市場中財務槓桿最大的商品之外，多元化的操作策略，則可應用在不同行情的變化。

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