所謂的籌碼分析，指得就是透過分析「內部人」、「外部大股東：法人」與「散戶」的持股增減變化，來藉此推估一家公司未來營運，是否會出現越來越好？或越來越差的趨勢？
整體而言，內部人由於職務的關係，因此是市場中最能掌握公司過去、現在與未來營運概況的一群人，因此從實務的經驗顯示，這群人的持股增減變化，通常也具備「春江水暖鴨先知」的領先指標意義。
此外，法人的部分，包括外資、投信與自營商，基於投資機構該有的專業水準，因此對於某檔股票的持股增減，照理來說，也應該具備參考價值。
在正常的情況，外資的持股變化，可視為對一家公司長期營運的趨勢看法，而投信的持股變化，有時確實會反應公司長期的營運趨勢，但有時又像只是有錢的大散戶，總在追高殺低，換言之，若單純只從投信的持股變化，來推估某家公司未來營運的展望，品質與結果通常會不穩定；至於自營商的持股變化，由於偏向短線操作，因此參考的意義不高。
(全文、未完)
本文From《投資家日報》2024年5/10
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