從融資增減變化，窺見內部人大股東的動向

Oct 21,20161995

長期以來，慶龍在觀察一檔股票，若覺察到在沒有任何市場的利多訊息下，竟出現「股價」與「融資」同步大漲的變化時，第一直覺的反應，就是：有內部人因掌握公司營運的利多訊息，因此積極進場買股票，並透過融資槓桿的效果，企圖想要創造短線上最大的利潤。

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一般而言，融資會被視為散戶的指標，但某些時候，融資的背後，卻隱藏內部人甚至大股東的身影。

這幾年，台股這類型股票的籌碼變化，華碩(2357)子公司祥碩(5269)便是其一，公司一位副總級的內部人，因提早掌握公司獲利即將大增一倍的財務訊息，進而在股票市場中獲利超過千萬元以上。

一般而言，外部投資人可以透過融資餘額增減，與股價走勢的關係變化，合理推估一檔股票在上漲的過程中，是否有內部人進場卡位？

以祥碩為例，追蹤這一段股價從30元飆漲到200元以上的過程，最明顯的就是融資餘額，非但沒有因股價上漲而消退，反而股價越漲，融資餘額累積的越多，一路從700多張，攀升到2,500張，再攀升到最高峰時的7,000張。

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在正常情況，由於融資餘額可視為「散戶指標」，因此融資餘額的攀高，比較常出現在一檔股票，股價不斷走跌的過程，主要原因是來自於一般散戶「不願停損」與「向下攤平」的操作習慣。

反之，如果一檔股價在上漲過程中，融資餘額卻不減反增，甚至還擴大增幅，由於這已完全違背一般散戶的操作習性，因此可以合理推論，這融資增加的背後，其實是出於一群有掌握到明確訊息的人士身上，至於誰會有明確的訊息？答案當然就是：內部人。

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