跟著台積電(2330)吃香喝辣：漢唐(2404)獲利節節高升!

Oct 28,2019751

檢視目前日報核心追蹤的這群好股票，近期營收表現最讓慶龍感到驚豔的，莫過於核心業務在無塵室工程的漢唐(2404)，繼去年12月營收繳出創歷史新高的29.02億元，年增率高達318%之後，今年1月營收28.52億元，不僅繼續維持營運高峰，與去年同期11.8億元相比，年增幅度同樣突破3位數，來到141%。

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此外，由於去年2月到7月營收基期較低，每月營收只落在7.7億元到11億元，因此若無太大意外，今年7月以前的漢唐(2404)，都可維持不錯的成長動能。

當然，在評析像漢唐(2404)這類工程公司，不能只單看短期的營收表現，畢竟每月營收的高低，容易受工程進度的影響，而出現較大波動，因此必須得從長期的訂單趨勢，來作為公司營運的判斷指標。

談到長期的訂單趨勢，就不得不提到大客戶台積電(2330)先進製程的產能規劃與時間表。

追蹤台積電近幾年的先進製程，2011年Q4量產的28奈米，截至2018年Q4佔營收比重為17%，2016年量產的16與20奈米，目前佔營收比重為21%，2017年量產的10奈米，佔營收比重則是從2018年Q1的19%下降至Q4的6%，取而代之的是，2018年Q3開始量產的7奈米，由於獨家取得蘋果A12訂單，因此佔營收比重躍升到23%，成為最大營收來源。

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展望未來，製程更先進、總投資金額高達7000億台幣的5奈米，由於預計要在2019年試產、2020年量產，因此目前除了進入到緊鑼密鼓的建廠階段，更提供像漢唐(2404)這類台積電(2330)供應廠商，營運得以不斷走高的重要基礎。

一般而言，對於漢唐(2404)這類跟著台積電(2330)吃香喝辣的工程公司，持股投資人必須擔心的事，5奈米在2020年量產之後，接下來訂單要從哪裡來？欣慰的是，台積電創辦人張忠謀在去年6月退休前，就已規畫好製程更先進的3奈米廠，預計2022年進入量產階段。

至於慶龍原本擔憂的環評卡關問題，去年12/19也得到根本解決，日報並在去年12/20做了相關分析，當時指出：

耗電量將佔全台用電3%的台積電(2330)3奈米廠，12/19通過「環境現況差異分析及對策檢討報告(簡稱：環差報告)」，此一環差報告的通過，也讓台積電這一筆總金額高達6,000億台幣的台南南科投資案，可順利按照進度進行，若無太大意外，2020年開工建廠，2021年進入試產階段，若一切順利，2022年年底，最遲2023年年初便可大量開出產能。