針對近兩個月京鼎的營運出現明顯衰退，訂戶可從四方面來思考：

(一)會衰退到何時？

(二)要跟過去的衰退相比。

    京鼎上一次的營運衰退期，是發生在2018年到2019年2月期間，當時單月營收掉到平均約在6.5億元，最谷底甚至掉到只剩下5.17億元。

    相較於上一次的衰退，目前開始陷入衰退的京鼎，營運谷底的基期，確實已經墊高了許多。

(三)目前營運的衰退，符合日報預期。

    回顧6/12的日報內容，當時的京鼎，雖然前5月的累積營收年增率還有5.85%，不過日報就已經「超前部屬」地考量接下來要面對的衰退，並以年減22%當作衰退的假設。

     回顧當時分析指出：主要是根據京鼎(3413)6/6法說會中所引用的數據，國際三大研究機構針對全球半導體設備支出進行預測，Semi今年3月時的預估全年衰退幅度約在22%，Gartner在4月時的預估全年衰退約在20%，TechInsights在3月時的預估全年衰退在14%，換言之，若根據財報分析的保守原則，2023年全球半導體設備支出的衰退預估，優先採用22%。

(四)新台幣Q3持續重貶，將挹注業外收益。

    第二季的京鼎，能夠在本業獲利明顯下降的情況下，依然繳出單季6.27元EPS的成績單，關鍵就在新台幣Q2的貶值，所產生的業外收益，合計達到1.12億元，以股本9.72億元計算，EPS貢獻約在1.15元。

    追蹤今年Q2新台幣的匯率走勢，一路從從3/31時的30.454元，貶值到6/30的31.135元，合計貶值了2.2%；此外，進入到Q3，新台幣持續出現貶值的態勢，一路再從6/30的31.135元，貶值到截至8/15的31.985元，累計Q3的貶值已達2.7%，超越了Q2整季的貶值幅度。

    換言之，從目前新台幣的貶值趨勢來看，合理推論，第三季的京鼎，即使本業還在持續「衰退」，但在「業外」貢獻的情況下，依然可以繳出一定的獲利成績單。

本文From《投資家日報》2023年8/15

當時京鼎(3413)股價在174.5元

至今最高漲至259.5元，波段漲幅已達48%

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