用合約負債打趴一群短視近利的投資人:長榮航(2618)

Dec 12,20241378

 

    每1元的合約負債可以貢獻未來多少元的營收?不僅每個產業、每家公司各有不同,即使是同一家公司,也可能因為客觀環境的改變,而出現與過去截然不同的變化,因此用一家公司當季的合約負債,來推估2季後的營收數據,對於外部投資人來說,很難做到精準,不過從過去的實務經驗顯示,只要能夠抓到大概的數據與方向,通常就已經可以領先市場,打趴一群「短視近利」的市場投資人。

 

 

 

 

至於要如何用合約負債,來推估未來的營收數據與EPS?慶龍認為可遵循以下五大步驟,以長榮航(2618)為例,計算如下:

 

(一)統計近N季合約負債,對後來營收的貢獻。

 

(二)計算每1元的合約負債,相當2季後多少的營收?

 

2022年Q3合約負債為152.05億元,對照2季後2023年Q1營收444.26億元,相當於每一元合約負債創造2.92元營收。

 

2022年Q4合約負債為225.52億元,對照2季後2023年Q2營收486.09億元,相當於每一元合約負債創造了2.16元營收。

 

2023年Q1合約負債為300.95億元,對照2季後2023年Q3營收532.63億元,相當於每一元合約負債創造1.77元營收。

 

在長榮航這個案例上,為符合財報分析的穩健與保守原則,因此慶龍傾向只採用2023年Q1,來計算平均每一元合約負債創造兩季後營收為1.77元

 

 

 

 

(三)以最近2季的合約負債,推出未來2季的營收。

   

    有了平均每1元合約負債可創造的營收數字之後,接下就可以此推論未來2季的營收數據,分別如下:

 

    2023年Q4營收可達599.61億元,計算方式為2023年Q2合約負債338.76億元*1.77元。

 

    2024年Q1營收可達606.54億元,計算方式為2023年Q3合約負債342.68億元*1.77元。

 

(四)未來營收*合適的稅後淨利率,得出當季的近四季稅後淨利

 

(五)當季的近四季稅後淨利/發行股數,得出EPS。

 

2024年Q1近四季營收為2224.9億=606.54億+599.61億+532.63億+486.09億,乘上9.21%的稅後淨利率(編按:採用2022年Q4到2023年Q3近四季數據),可得出稅後淨利為204.9億元,除以53.99億股,得出EPS為3.8元。

 

 

 

 

本文From《投資家日報》2023年11/22

當時長榮航(2618)股價在31.5元

至今最高漲至48.25元,波段漲幅已達53%

 

 

【日報預覽圖】:

 

 

@我要【試閱】或【訂購】《投資家日報》

 

 

 

財報魔法師

孫慶龍

  • 演講或合作事宜
    daniel@sie.com.tw
  • 飆股基因Line
     @smartapp
  • 投資家日報Line
     @smart888

延伸閱讀

揭密:長榮航(2618)最強競爭力

Dec 19,20241395

長榮航(2618)合理價是多少?

Dec 16,20241569

用合約負債打趴一群短視近利的投資人:長榮航(2618)

Dec 12,20241379

2025年的成長產業:航空股

Nov 28,20241637

看懂長榮航(2618)企業價值,就能買低賣高

Sep 12,20241782

如何預估EPS?以長榮航(2618)為例

Aug 30,20241954

相關分類文章

現金股利只是點心,股票股利才是大餐!

Jul 19,2011127499

三分鐘教你如何使用本益比

Mar 01,2011113939

注意股票(警示股)是飆股的保障嗎?以勤誠(8210)為例

Nov 14,201455563

獨家揭密:營運大成長,股價卻便宜的潛力股!

Jan 13,202550810

3分鐘看懂遞延所得稅資產與負債,以宜進(1457)為例

Dec 08,201648139

獨家揭密:營運大成長,股價卻便宜的潛力股!

Apr 15,202435278

財報公布原則改變,不用瞎子摸象找飆股

May 30,201330593

合約負債找好股:財報的領先指標

Nov 20,202429686

合約負債找好股:財報的領先指標

Apr 08,202425731

可轉債對股價的影響,以一詮(2486)為例

Dec 09,201324652

Youtube頻道

孫慶龍之財報魔法師

Blackwell需求很瘋狂,這五檔將大爆發!

前往頻道

超前部署賺好股

超簡單買低賣高投資術:飆股、存股、ETF一次學會

熱門文章

一分鐘看懂MCU(微控制器)

178777

【技術分析園地】之7:大漲與大跌前的徵兆,什麼是晨星與夜星?

157906

如何解讀券資比,以威剛(3260)、玉晶光(3406)為例

146128

【技術分析園地】之4:黑K的四種型態,兼論恐慌下的止跌訊號

136283

現金股利只是點心,股票股利才是大餐!

127499

三分鐘教你如何使用本益比

113939

一分鐘看懂乖離率,以台股為例

112128

該買什麼生技股?

96163

八倍煉金術:10年線選股法

95245

三分鐘看懂IC設計產業!

92900

孫慶龍 《投資家日報》總監

雪巴人的工作,不是代你爬山,而是希望能幫助你少走一點寃枉路,畢竟,山,還是得自己爬。