揭密：長榮航(2618)最強競爭力

Dec 19,20241713

成立於1989年的長榮航(2618)，目前的營收規模與台灣老牌的華航(2610)相當，近四季營收落在1857億元，主要有三大核心業務，包括客運(約佔營收70%)、貨運(約佔營收20%)，維修與空廚(約佔營收10%)。

值得一提的是，相較於同業，長榮航有一個很大的競爭力，就是來自於持股55%的子公司長榮航太(2645)，這是一家被譽為亞太地區最有影響力的飛機維修公司。

2021年7/24來自《經濟日報》一篇標題為【長榮航太準備上市當年張榮發兩個關鍵決策讓它成為最強飛機維修廠】的新聞報導如下：

長榮航空成立之初，機隊建置的規劃為飛長程的波音747、區間航線的波音767以及MD-11，長久以來，航空公司最怕機隊機型太亂，維修營運成本高，但多數的航空公司受制於各項因素，不但機隊亂，引擎也會有不同廠牌的問題。

「張總裁當年從海運跨入到航空，雖然被外界一路唱衰海軍變空軍，但因為他懂船，知道維修這件事情的成本對未來營運影響很大。因此機型雖然三種，但引擎他全部選奇異，降低維修成本，這在當年是很大膽的決定，卻奠定了長榮航空在成本上的優勢。」該人士分析。

此外，張榮發為了掌握維修才能掌握飛安，堅持航空公司成立時就直接重金投資機務維修中心，自己建立維修量能，又因為引擎都選奇異，再決定要讓機務部門切割出來成立公司，專門維修飛機，並引進奇異的資金入股20%。也因為有奇異入股，不但讓長榮航太被指定為奇異亞洲指定維修廠，吸收更多歐美技術，更帶進其他的業務量，一路壯大。

真正讓長榮航太一戰成名的是過去曾替波音公司改裝全球唯一的747超大型貨機Dreamlifters，長榮航太創下全球第一，技術含金量更上層樓，後來獲得波音20架767-300客機改貨機的合約，近年來也陸續交機，改裝業務在國際揚名。一位曾待過航空維修界的人說，長榮航太的維修實力在國際間已經是擠身最強之列。

上述所言「奠定長榮航在成本上的優勢」，也具體直接反映在代表本業獲利的營業利益率表現上，扣除疫情期間的營運，長榮航(2618)的營業利益率長期以來都優於華航(2610)，即使2022年Q3與Q4華航的營業利益率，掉到代表賠錢的負0.89%與負4.27%，長榮航依然仍夠繳出3.57%與4.74%的獲利水準，一來一往之間，整整相差了5%~8%營業利益率。

時序進入到2023年Q3，長榮航的營業利益率為14.78%，相較於華航的5.2%，兩家公司相差了9.58%營業利益率的差距，換言之，每100億元的營收，兩家公司的營業利益就相差了9.58億元。

本文From《投資家日報》2023年11/23

當時長榮航(2618)股價在32.2元

至今最高漲至48.25元，波段漲幅已達49%

【日報預覽圖】：