順達(3211)營運將出現大改變

Sep 10,2026875

欣慰的是，早在8個月前的日報，就已經做了順達營運結構將出現大改變的分析，再度展現《投資家日報》總能領先市場，做對投資與做出績效的專業價值，回顧2025年3/7日報內容，當時指出：

危機就是轉機，雖然IT產品正面臨嚴重的衰退，但非IT的產品，包括電池備援電力模組(BBU)、儲能系統(ESS)及輕型電動載具(E-Mobility)，預計在2025年將出現爆發性的成長，非IT產品佔營收的貢獻，將從2024年10%~15%，跳升到2025年30%~40%，換言之，順達的營運結構將出現大改變。

值得留意的是，其中光是BBU產品，預估就可以貢獻約30億元的營收，若以2024年順達的營收139億元計算，BBU的占比可達到21%，此外，若假設2025年營收較2024年營收衰退20%，降至111億元，BBU的占比將提升到27%。

2025年順達(3211)營運結構的大改變，預估將會反應在毛利率大幅上升的變化上。

追蹤近8季順達的毛利率變化，一路從2023年Q1的7.7%，上升到2023年Q2的8%，再上升到2023年Q3的10.7%，然後在經歷2023年Q4短暫下滑到8.8%之後，2024年Q1跳升到11.1%，2024年Q2再上升到12.1%，2024年Q4則落在11.6%的水準。

展望2025年雖然順達並未對外表示BBU的毛利率可達到多少？僅概括地表示：「產品組合有利的改變，將提升營業毛利率」，但根據法人表示，伺服器與數據中心所用的鋰電池BBU，客戶通常都是企業IT部門或雲端服務供應商，例如AWS、Google Cloud、Microsoft Azure等，對於產品可靠性要求更高，因此在技術含量較高的條件下，產品毛利率預估可落在30%。

更多關於順達(3211)的分析，訂戶可優先參考2024年12月以來的日報報導，從股價突破歷史新高、從耐心、從BBU出貨、從營運結構大改變、從毛利率上升、從損益表、從待開發土地資產、從跌到便宜價總是稍縱即逝、從不受川普關稅影響、從報酬是靠耐心等待出來的、從庫存、從別只想賺買菜錢、從複利、從月KD指標死亡交叉等面向，相信都提供了非常完整的分析論點。